20250722-开源证券-传媒行业点评报告_继续布局AI应用及高景气的文娱IP消费_19页_2mb

传媒行业分析总结（2025年7月22日）

1. 文娱与IP消费持续高景气

• 游戏：心动公司《心动小镇》IP联动带动销量，创梦天地、友谊时光等公司扭亏为盈，新品如《卡拉比丘》热销。游戏行业景气周期向上，板块调整后估值更具性价比。
• 在线音乐：AI歌手Yuri出圈，AI赋能音乐创作提升平台活跃度。付费率、ARPU仍有上升空间。
• 演唱会：2024年票房同比增长78%，暑期场次持续释放需求，锋尚文化等公司受益。
• 国漫：《罗小黑战记2》口碑强劲，Bilibili World和ChinaJoy推动IP潮玩及衍生消费。

2. AI应用加速商业化

• 技术突破：Kimi K2、ChatGPT Agent等大模型升级，AI在创作、社交、电商等领域应用进一步落地。
• 投资建议：重点推荐恺英网络、快手-W等AI相关公司，受益标的包括美图公司、汤姆猫等。

3. 风险提示

• AI应用收入、游戏流水、电影票房、潮玩销量等低于预期。