20180629-上海证券-2018年5月对冲基金报告_组合基金表现亮眼_定性增发业绩依然垫底_12页_874kb

2018年5月私募基金业绩总结

核心内容概览

2018年5月，中国私募基金市场在复杂多变的市场环境下表现有所分化。整体来看，非结构化私募产品平均收益率为0.51%，正收益产品占比55.68%，较上期有所改善。不同策略产品表现差异明显，其中组合基金表现突出，而定向增发与债券基金则相对疲软。此外，随着市场风险偏好的下降，私募产品发行量有所减少，股票多头策略仍占据主导地位。

主要观点与关键信息

一、私募基金市场表现

• 整体表现：2018年5月，非结构化私募产品平均收益率为0.51%，正收益产品数量为1357只，占比55.68%。
• 策略分化：
  • 组合基金表现亮眼，平均收益率为1.37%，正收益占比达90.48%。
  • 股票多头策略平均收益率0.59%，较4月有所提升。
  • 定向增发和债券基金表现不佳，分别平均收益率为-1.62%和-0.56%。
• 风险与收益关系：从风险分类来看，高风险产品平均累积收益率仅为3.76%，略高于低风险产品，表明风险增加未必带来更高的收益。

二、市场回顾

• A股市场：5月整体表现震荡，上证综指上涨0.43%，深证成指下跌0.28%，创业板指下跌3.43%。
• 债券市场：收益率整体上移，主要受债券违约等因素影响。
• 商品市场：南华商品指数上涨2.23%，涨跌参半。

三、私募行业数据

• 管理人与基金数量：截至2018年5月底，私募证券管理人数量为8776家，管理基金数量为35903只，环比减少105只。
• 发行情况：5月私募证券投资产品发行量为984只，环比下降1.40%，同比下降40.87%。
• 新发产品类型：股票多头产品占比最高，达到90.99%，其次是债券基金（32只）、组合基金（16只）和多策略（16只）。

四、行业发展趋势

• 资管新规：新规有利于绩优私募发展，但对部分私募产品结构提出了调整要求。
• 信用查询平台：基金业协会推出私募信用信息报告系统，提升行业透明度和合规性。
• 第三方评级：第三方评级机构开始对私募基金进行评级，推动行业规范化发展，但目前仍以“长尾”特征为主，高星级产品占比低。

五、市场观点

• 重阳投资：
  • 理性看待市场波动，认为A股市场具备长期投资价值。
  • 布局高技术公司、消费升级企业及具有债性特点的优质公司。
• 千合资本：
  • 正视市场困难，但坚定信心，认为中国经济具备内需驱动能力。
  • 指出当前市场下跌更多是情绪因素，而非基本面问题。
  • 预计企业盈利仍将增长10%以上，A股市场估值处于历史低位，具备长期投资吸引力。

结论

2018年5月，私募基金市场整体表现温和回升，但不同策略产品收益差异显著。组合基金和市场中性策略表现较好，而定向增发和债券基金仍面临挑战。随着资管新规的实施和信用体系的完善，私募行业正逐步向规范化、透明化发展。第三方评级的引入有助于提升行业竞争力，但高星级产品仍处于培育阶段。尽管市场短期波动较大，但中国经济基本面稳健，优质企业具备长期投资价值，市场存在结构性机会，值得投资者关注。