20230826-财通证券-沪电股份-002463.SZ-业绩环比提升明显_AI相关产品贡献强劲动能_4页_865kb

沪电股份（002463）公司点评（20230826）

业绩亮点

• 2023Q2业绩环比大幅提升：收入同比增长424%，环比增长148%；净利润同比增长280%，环比增长4594%，毛利率与净利率显著提升。
• AI与汽车业务驱动增长：AI服务器及HPC相关PCB产品收入占比增至13.58%；汽车板业务收入同比增长2348%，新兴技术渗透率提升。

核心产品趋势

1. 企业通讯板块：AI相关PCB产品需求爆发，毛利率稳定；传统数据中心需求预计逐步回升，高端数通PCB产品持续受益。
2. 汽车板业务：产品向高阶HDI、高频高速方向升级，布局毫米波雷达、智能座舱等新兴领域，产能通过收购与增资扩产进一步增强。

投资建议

• 估值：基于2023-2025年预测营收与净利（8430亿/11483亿/14360亿），PE分别为288倍、201倍、161倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：下游需求波动、地缘政治、疫情影响等风险需关注。

其他分析要点

• 战略性布局：向沪利微电增资扩产，收购胜伟策发展P2Pack技术，聚焦新能源汽车应用领域。
• 财务指标：ROE与ROIC持续优化，运营效率提升，长期增长逻辑清晰。