20171222-东北证券-策略日报_新三板首例股份回购完成_7页_438kb

新三板研究报告总结

核心内容

本报告发布于2017年12月22日，主要聚焦于新三板市场股份回购机制的首次实施、市场交易数据以及相关策略分析。核心内容包括：

• 新三板首例股份回购完成：礼多多成为新三板首家完成股份回购并注销的挂牌公司，以1元/股的价格回购29.03万股，涉及业绩承诺未达成的标的公司股份。
• 股份回购新规：全国股转公司发布《关于挂牌公司股份回购业务通知》，采用“一事一议、先行先试”的模式，为挂牌公司提供股份回购业务的解决方案。
• 回购场景：主要涉及两种情况：
  1. 发行股票购买资产后，标的资产未完成业绩承诺，挂牌公司回购交易对手股份。
  2. 向激励对象发行股票后，因激励对象离职或未达标，挂牌公司回购其股份。

主要观点

• 市场意义：股份回购新规有助于挂牌公司推进股份收购事项，便于对股权进行有效管控，同时体现了公平交易的机制设计。
• 市场动态：礼多多因业绩承诺未达成，回购股份并注销，同时宣布终止挂牌，被南方黑芝麻集团全额收购。
• 市场表现：2017年12月20日，三板成指和三板做市指数均微跌，但总成交金额略有增长。协议转让成交额高于做市转让，市场交投清淡。
• 行业趋势：新三板市场整体保持活跃，但交易量有所下降，做市商退出情况增多，部分公司由做市转协议或协议转做市。

关键信息

股份回购机制

• 适用场景：
  • 业绩承诺未达成，挂牌公司回购交易对手股份。
  • 激励对象离职或未达标，挂牌公司回购其股份。
• 实施情况：礼多多为新三板首例完成股份回购的公司，回购29.03万股，以1元/股价格进行，表明市场对回购行为的认可。
• 市场影响：回购机制的出台有助于提高市场透明度和规范性，为挂牌公司提供更灵活的股权管理工具。

市场数据

• 指数表现：
  • 三板成指：收于1273.71点，下跌0.14%。
  • 三板做市：收于991.47点，下跌0.06%。
• 成交量与成交额：
  • 总成交量：39478.72万股，较上一交易日下降10.89%。
  • 总成交金额：108917.22万元，较上一交易日增长2.97%。
• 换手率与市盈率：
  • 换手率：0.13%。
  • 市盈率：整体为35.27，做市转让为26.02，协议转让为42.17。
• 成交额前十公司：
  • 做市转让最高成交额：海龙核科，3847.9万元。
  • 协议转让最高成交额：中科招商，9010.15万元。
• 新增挂牌公司：
  • 今日新增2家协议转让挂牌公司：恒凯能源、华塑股份。

做市商变动

• 做市商退出：今日13家做市商退出。
• 转让方式变动：
  • 4家由做市转协议。
  • 1家由协议转做市。

增发提示

• 增发进展：部分公司已完成增发，部分处于实施中或董事会批准阶段。
• 典型公司：
  • 中科美菱、创四方、安运科技等已完成增发。
  • 部分公司如金洪股份、大雷股份等仍处于董事会无法表决或实施中阶段。

研究团队信息

• 分析师：
  • 付立春：清华大学博士后，新三板研究中心总监、首席分析师，拥有9年资本工作经验。
  • 马庆华：清华大学环境工程硕士，新三板研究助理，拥有2年环保行业工作经验。
• 重要声明：
  • 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布。
  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
  • 本报告不承诺投资者获利，也不与投资者分享收益。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

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