> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 航运衍生品数据日报 国贸期货研究院 能源化工研究中心 卢钊毅 数据来源：Clarksons、Wind 投资咨询号：Z0021177 从业资格号：F03101843 2026/3/4 # 集运指数 【1】市场消息称，以色列方面对伊朗境内的多处目标实施了空袭。【2】伊朗向除阿曼外的所有海湾国家都发射了弹道导弹。【3】据美联社消息，胡塞武装将恢复对红海走廊航运的袭击。 # 重要新闻 # 【EC】 行情综述：涨停。 # 观点评论 逻辑：对集运而言，霍尔木兹海峡的影响远小于红海/苏伊士运河。据美联社消息，胡塞武装将恢复对红海走廊航运的袭击。当日晚间以色列方面就侦测到来自也门方向的导弹来袭。胡塞的加入使得红海的局势再次变得扑朔迷离。当前欧线正处传统淡季，伊朗地缘局势对现货运价的实质性冲击相对有限，但短期市场情绪端形成小幅脉冲扰动，并未改变淡季供需弱平衡的基本面格局。值得注意的是，本轮中东地缘风险的持续发酵，将进一步抬升了市场对传统航运旺季的运价季节性上行预期。在红海航道安全不确定性未得到根本消除的背景下，旺季供需错配的博弈空间被显著放大。头部航司的运营决策已直接印证了风险的持续性。马士基近期已将此前试探性恢复红海/苏伊士运河通行的ME11、MECL航线部分航次，重新调整为绕行非洲好望角，这一动作彻底扭转了市场对红海航线逐步复航的乐观预期。综合当前地缘格局演变、航司运营规划与安全风险评估来看，2026年四季度之前，欧线集运红海航线实现全面常态化复航的可能性已基本排除，航道扰动带来的有效运力收缩效应将至少贯穿市场主线至四季度。美伊冲突升级成为集运欧线市场核心驱动，霍尔木兹海峡通行风险推升行业风险溢价。期货盘面受情绪催化大幅走强，连续涨停凸显市场对航线扰动的担忧，船公司提价预期进一步放大波动。现货端呈“强预期、弱现实”格局，虽受绕行成本增加、保险费上涨支撑，但当前处于传统淡季，需求偏弱且运力过剩压力仍存，实际运价未同步大幅跟涨，船公司报价策略分化。短期市场由地缘情绪主导，中长期需关注冲突进展：若局势缓和，风险溢价消退后价格将回归供需基本面；若冲突长期化，运力结构或受持续影响。 策略：观望。 # 免责声明 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。 本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。 本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。 # ITG国贸期货 世界500强投资企业 # 国贸期货股份有限公司 # 成为一流的衍生品综合服务商