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晨会纪要总结 - 2023第（005）期

一、核心内容概述

本期晨会主要围绕商品指数市场跟踪、宏观要闻及主要品种晨会观点展开，涵盖农产品、能源化工、工业金属、贵金属、股指及期权金融等多个领域。整体市场呈现震荡格局，部分品种因供需变化或政策影响出现波动，市场情绪在疫情放开及经济复苏预期下有所回暖。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观要闻

• 疫情放开：我国自1月8日起正式实施“乙类乙管”，国际航班逐步恢复，出入境机票订单大幅增长，疫情对经济影响逐步减弱。
• 房地产市场：居民购房需求出现底部回升，2023年四成受访者计划购房，主要集中在二、三季度。
• 金融监管：最高人民法院强调防范金融风险，提出加强金融法院建设，配合重大风险处置。
• 全球市场：英国因能源价格上涨和通胀问题，多行业出现罢工，影响铁路运输；美国非农数据表现温和，显示通胀放缓迹象，美联储2月加息概率上升。
• 大宗商品：2022年中国粗钢产量同比下降2.2%，俄罗斯食品出口增长25%，显示全球经济压力下部分国家仍保持增长。

2. 主要品种分析

（1）农产品

• 花生：现货市场到货量不大，价格基本平稳，预计春节前震荡为主。
• 油脂：棕榈油、豆油等因北半球生产提速，基本面偏空，短期或继续回落。
• 鸡蛋：现货价格走稳，节前备货进入中后期，预计震荡反弹。
• 白糖：郑糖高位回落，短期受原糖下跌拖累，中期关注进口及政策影响。
• 棉花：国内主港报价小幅上涨，但下游需求疲软，操作上建议震荡思路。
• 生猪：现货稳中有涨，春节临近，消费恢复支撑盘面，价格有望触底走强。

（2）能源化工

• 甲醇：期货下行，短期供需双弱，建议逢高做空。
• PVC：期货震荡抬升，但基本面仍偏弱，建议春节前不追多。
• 尿素：现货小幅提涨，春节前补库预期增强，操作以盘整为主。
• 纯碱：现货稳中偏强，库存下降，建议关注回调多单。
• 橡胶：全球供应季节性收缩，但国内库存累库，若站稳13000元/吨可偏多对待。
• 焦煤：供应趋紧，但终端补库动力不足，建议震荡参与。
• 铁矿石：港口库存下降，但政策监管压力存在，短线承压。

（3）工业金属

• 沪铝：国内库存累库，需求进入淡季，建议关注成本端支撑。
• 沪镍：内外盘共振回调，但新能源需求增长支撑，建议关注反弹机会。
• 沪铜：外盘反弹，国内现货升水走低，建议逢低短多。
• 螺纹钢：供需双弱，节前需求下滑，预计短时承压，但回落空间有限。
• 热轧卷板：跟随螺纹钢走势，建议高位震荡操作。
• 铁合金：硅铁、硅锰需求持续下降，建议轻仓操作，关注反弹保值。

（4）贵金属

• 黄金：内外盘均上涨，美国非农数据温和，加息周期接近尾声，建议逢高做多。
• 白银：受工业需求支撑，上涨幅度较大，短期维持强势。

（5）股指与期权

• A股市场：三大股指震荡上行，成交量回升，市场情绪回暖，但需关注成交量能否重回万亿。
• 期权市场：沪深300股指期货升水扩大，期权持仓量PCR上升，隐波走高，建议分批获利了结牛市看涨垂直价差头寸，注意对冲Delta风险。

三、风险提示

• 宏观波动：疫情、政策变化、美联储加息等宏观因素可能对市场造成影响。
• 产业供需：部分品种如甲醇、PVC、铁矿石等受季节性因素及终端需求影响较大。
• 金融风险：期权波动率交易需注意隐波上升及Delta风险。
• 政策风险：房地产政策、金融监管等政策变化可能对相关品种产生影响。

四、总结

本期市场整体呈现震荡偏弱的格局，部分品种如黄金、铜、镍等受宏观利好支撑，而农产品、能源化工等受季节性因素及需求疲软影响，走势偏空。市场情绪逐步回暖，但需警惕疫情后供需变化及政策落地效果对市场的影响。建议投资者以震荡思路为主，关注关键支撑位及压力位，控制仓位，做好风险对冲。