20250620-国泰期货-Morning_Insight_June_20,_2025_8页_847kb
报告摘要
- 主题：金融衍生品研究与市场分析
- 核心结论：
- 大宗商品市场短期走势偏弱：
- 氢氧化钠：由于山东企业下调采购价，预期现货价格压力持续。成本大幅压缩，生产商边际成本降至2069元/吨，空头套利逻辑主导市场，建议保持逢高做空策略。
- 多晶硅：供需格局供应增加、需求疲软，短期建议逢高做空。
- 跨市场动态：
- A股主要股指期货及国债期货贴水显著，核心点在于：成本端受商品价格下跌影响、下游库存可能提振需求，但中期需关注仓单数据。
- 备受关注的7月CPI数据是判断通胀的风向标。
- 全面推进CPTPP协定履行，有望推动更高标准的制度开放。
- 加强稀土管控，保障战略资源安全。
- 大宗商品市场短期走势偏弱：
- 交易建议：
- 避险类产品：期现套利、跨品种套利、价差策略（如沪铜和沪锌）。
- 行业主题类资产：消费板块（波动或震荡下行）、周期板块（建议逢高做空、逢低套保）。
- 黄金：震荡格局维持，建议逢高减仓。
- 风险提示：
- 当全球地缘政治博弈加剧、国内稳增长政策加码预期变化等变量时，各资产板块结构将生成新偏见。
- 港股中概股流动性预期分化，V型结构难达共识。
<publish_date>2025.06.05
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