20220814-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_重点推荐旅游零售板块_海南疫情致使短暂承压_赴港上市积蓄长期力量_11页_818kb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容

本报告聚焦2022年8月8日至12日期间商贸零售行业的表现与前景，重点推荐旅游零售板块，并分析其他细分行业如医美化妆品、电商、钻石黄金珠宝、免税旅游出行、教育、线下零售及小家电等。同时，报告也回顾了本周行情、重点公告与行业新闻，并提示了相关风险。

主要观点

1. 海南疫情对旅游零售板块造成短期承压

• 疫情发展：海南本轮疫情始于三亚，8月1日至12日累计确诊病例3315例，无症状感染者3084例，其中三亚占比超过85%。疫情仍处于快速发展期，且有外溢风险。
• 影响：海南赴岛游基本冻结，导致离岛免税销售在8月承压。根据历史数据，免税购物金额与机场旅客吞吐量高度相关，三亚凤凰、海口美兰机场进港客流大幅下滑。
• 长期前景：海南自贸港政策框架有望长期助力离岛免税销售景气，疫情对当季业绩影响有限，不改中长期增长空间。
• 公司动态：中国中免于8月9日通过港交所聆讯，计划募资用于巩固国内渠道、拓展海外渠道、提升供应链效率、信息技术系统升级等，助力业务扩张。

2. 细分行业观点及估值分析

医美化妆品板块

• 趋势：医美渗透率持续提升，95后&00后接受度高。市场扩容空间大，多产品类目值得期待。
• 政策影响：2021年新规提升行业准入门槛，大集团占据优势地位。
• 推荐标的：爱美客、雍禾医疗、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、科思股份、上海家化。

电商板块

• 趋势：产业互联网渗透率低但增长快，未来空间广阔。
• 推荐标的：国联股份、密尔克卫、汇通达网络；建议关注厦门象屿。

钻石黄金珠宝板块

• 趋势：培育钻石行业高景气，中国在产业链中占据核心地位。首饰类品牌如迪阿股份具备良好品牌溢价。
• 推荐标的：中兵红箭、力量钻石、迪阿股份、周大生；建议关注周大福、潮宏基、老凤祥等。

免税旅游出行板块

• 趋势：2022年Q2为疫情以来影响最大的季度，下半年国内出行有望恢复，带动旅游零售景气度提升。
• 推荐标的：中国中免、上海机场；建议关注海南机场、海南发展、美兰空港、海汽集团、北京首都机场、白云机场。

教育板块

• 趋势：政策支持程度高，K12政策压制后估值低位，存在机会。
• 推荐标的：中教控股、中国科培、中公教育、中国东方教育；建议关注希望教育、宇华教育。

线下零售及专业零售板块

• 趋势：超市具备供应链优势，疫情后有望恢复。名创优品性价比凸显，值得关注。
• 推荐标的：名创优品、永辉超市、家家悦、红旗连锁、波司登、明月镜片。

小家电板块

• 趋势：投影仪、扫地机器人等品类渗透率提升，品牌力增强。
• 推荐标的：极米科技、安克创新、科沃斯、石头科技。

本周行情回顾

• 申万商贸零售指数：上涨1.48%

• 申万美容护理指数：上涨0.32%

• 上证综指：上涨1.55%

• 深证成指：上涨1.22%

• 创业板指：上涨0.27%

• 沪深300指数：上涨0.82%

• 年初至今：

  • 申万商业贸易指数：下跌12.24%
  • 申万美容护理指数：下跌4.77%
  • 上证综指：下跌9.97%
  • 深证成指：下跌16.41%
  • 创业板指：下跌19.02%
  • 沪深300指数：下跌15.17%

本周重点公告

• 永辉超市：计划回购股份，总额4亿-7亿元，回购价格不超过5元。
• 中国中免：与中国旅游集团签署《服务采购框架协议》，拟进行服务采购合作。
• 鲁商发展：发布2021年年度权益分派实施公告，每股派发0.11元现金红利。
• 丸美股份：部分限售股上市流通，占公司总股本的80.71%。

本周行业重点新闻

• 周大福：进入全球十大奢侈品公司，总销售额达458.62亿元。
• 淘宝重启实体店：在上海开设“iFashion”集合店，将线上品牌引入线下。
• 美宝莲关闭线下渠道：仅保留屈臣氏专柜，转向线上销售。
• Lululemon成运动品牌最大赢家：市值超374亿美元，超越阿迪达斯。

风险提示

• 疫情反复
• 终端消费景气度下降
• 市场竞争加剧
• 物流不畅
• 新品类拓展不及预期
• 大宗品价格波动
• 坏账风险
• 经济景气度下降
• 门店拓展和产品受欢迎程度不及预期

投资评级标准

• 买入：个股涨跌幅相对大盘15%以上

• 增持：个股涨跌幅相对大盘5%~15%之间

• 中性：个股涨跌幅相对大盘-5%~5%之间

• 减持：个股涨跌幅相对大盘-15%~5%之间

• 卖出：个股涨跌幅相对大盘-15%以下

• 行业评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：行业指数相对大盘-5%~5%之间
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上

估值表（更新至2022年8月12日）

总结

整体来看，商贸零售行业在疫情短期影响下承压，但中长期增长空间仍被看好。旅游零售板块受海南疫情影响，但海南自贸港政策将支撑其长期发展。同时，多个细分行业如医美化妆品、电商、钻石黄金珠宝等均展现出较强的景气度和增长潜力。投资者应关注重点推荐标的，如中国中免、上海机场、力量钻石、周大福等，同时警惕疫情反复、市场竞争加剧等风险因素。