20240330-国金证券-海外周度观察_特朗普冲击_与中美贸易格局的演变_16页_2mb
报告摘要
- 中美贸易冲突开启以来（2018年），中美双边贸易总体呈现收缩趋势。
- 2020年新冠疫情短暂打断这一趋势，后于2022年经济重启后恢复收缩。
- 尽管贸易差额收窄，但中美贸易未“脱钩”，呈现“藕断丝连”态势。
- 贸易摩擦主要影响中美间关税商品领域，非关税商品影响有限。
- 美国加大从欧盟、加拿大、越南等替代中国进口；中国则转向欧盟、东盟等市场。
- 第三方国家在机电、杂项等产品替代中角色突出。
- 关税动作对多行业进口构成显著影响，如机械设备、杂项制品等亏损明显。
- 美国流动性角度，市场预期美联储6月降息概率约61%。
- 美国2024财年预算赤字率预计降至59%，较此前63%有所收窄。
- 2024年大选特朗普民调支持率领先，其再次当选的影响需关注。
- 美国通胀数据表明核心通胀放缓，可能支持货币政策适度调整。
- 美国初请失业人数、新房销售和房价等指标显示房地产市场降温。
- 现行建议，地缘政治、美联储政策及金融条件恶化是主要风险点。
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