20221120-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_名创优品FY2023Q1业绩超预期_中国优质供应链品牌化出海+疫情恢复_重点标的_12页_674kb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容

本周商贸零售行业周报主要聚焦于名创优品FY2023Q1业绩表现，以及行业整体走势与投资建议。报告指出名创优品业绩超预期，主要得益于品牌升级与海外业务扩张，同时指出疫情对国内业务的影响仍存，但未来有望恢复。此外，报告还分析了多个细分行业，包括医美化妆品、电商、钻石黄金珠宝、免税旅游出行、教育和小家电等，并提供了相关投资建议与估值信息。

主要观点

名创优品业绩超预期

• 财务表现：FY2023Q1实现收入27.7亿元，同比增长4.5%；归母净利润4.1亿元，同比增长171%；经调整归母净利润4.25亿元，同比增长134%。
• 业绩驱动因素：
  • 海外MINISO业务收入增速达48%，是利润率较高的部分。
  • 品牌升级与降本增效，提升产品售价同时控制成本。
• 未来展望：
  • 海外业务扩张和国内疫情恢复有望持续贡献利润增长。
  • 若疫情恢复至2021Q3水平，国内业务亦有提升空间。
• 投资建议：
  • 推荐名创优品，预计FY2023/24年归母净利润为12.8/14.4亿元，对应11月18日美股收盘价仅10/9倍P/E估值。

行业发展趋势

• 医美化妆品：渗透率持续提升，国货品牌表现强劲，如珀莱雅、薇诺娜等。
• 电商：产业互联网渗透率低但增速快，建议关注国联股份、密尔克卫、厦门象屿等。
• 钻石黄金珠宝：培育钻石行业景气，建议关注中兵红箭、力量钻石、迪阿股份等。
• 免税旅游出行：疫情好转后国内旅游消费有望复苏，海南离岛免税购物节提供增长机会，建议关注中国中免、上海机场、海南机场等。
• 教育：政策支持下，建议关注中教控股、中国科培、中公教育等。
• 小家电：品牌化和出海趋势明显，建议关注极米科技、安克创新等。

关键信息

估值表（更新至2022年11月18日）

本周行情回顾

• 申万商贸零售指数：本周上涨0.07%，年初至今下跌11.52%。
• 申万美容护理指数：本周下跌0.82%，年初至今下跌13.49%。
• 上证综指：本周上涨0.32%，年初至今下跌14.91%。
• 深证成指：本周上涨0.36%，年初至今下跌24.75%。
• 创业板指：本周下跌0.65%，年初至今下跌28.08%。
• 沪深300指数：本周上涨0.35%，年初至今下跌23.05%。

风险提示

• 疫情反复
• 扩店不及预期
• 海外经营相关风险
• 竞争加剧

本周重点公告

• 建发股份：2020年限制性股票激励计划第一个解除限售期条件已成就。
• 贝泰妮：持股5%以上股东减持计划实施完毕。
• 浙商中拓：完成2022年度第六期超短期融资券发行。
• 丽人丽妆：终止2021年限制性股票激励计划。
• 爱婴室：持股5%以上股东拟减持不超过6%股份。
• 珀莱雅：股东持股比例因权益分派等被动稀释。
• 密尔克卫：2021年股票期权与限制性股票激励计划预留授予登记完成。
• 水羊股份：2019年激励计划首次授予限制性股票第三个解除限售期股份上市流通。

本周重点新闻

• 雅诗兰黛收购Tom Ford：以28亿美元收购奢侈品牌Tom Ford。
• 冷酸灵冲刺IPO：重庆登康口腔护理用品股份有限公司继续冲刺深市主板。
• 相宜本草启动A股IPO：上海相宜本草化妆品股份有限公司拟A股挂牌上市。
• KataWorld获Pre-A轮融资：可穿戴艺术玩具品牌KataWorld获诺惟资本数千万元Pre-A轮融资。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

免责声明

本报告由东吴证券股份有限公司发布，仅限于其客户使用。报告中的信息或观点不构成投资建议，东吴证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易。市场有风险，投资需谨慎。