2017-无人零售专题研究：为零售插上技术的翅膀_17页-2mb

无人零售专题研究总结

核心内容

无人零售是一种以技术为核心驱动的新零售模式，旨在通过自动化手段实现消费体验与成本效率的同步提升。其发展路径基于技术演进，从简单的条码识别到复杂的视觉识别与生物特征识别，逐步推动购物流程的极简化。目前，无人零售尚处于测试阶段，但未来有望成为零售业的重要发展方向。

主要观点

• 无人零售的核心在于识别商品与消费者的关系，通过技术手段实现“识别进店”与“即拿即走”。
• 无人零售的发展经历了三个主要阶段：无人结算1.0（条码识别）、无人零售2.0（RFID标签识别）、无人零售3.0（视觉识别与深度学习）。
• 未来无人零售的终极目标是购物环节的极简化，跳过APP入口，实现无缝体验。
• 无人零售在降低人工成本和投入成本方面具有显著优势，相比传统便利店，投入成本仅为三分之一，运营成本也大幅下降。

关键信息

技术流派与特点

无人零售发展现状

• 缤果盒子：采用RFID标签识别，需扫码进店，通过结算区域完成支付，主要布局在中高端住宅区。
• 淘咖啡：结合RFID与生物特征识别，通过支付宝实现自动扣款，提供多样化消费场景。
• Amazon Go：利用视觉识别、深度学习和传感器融合，实现“即拿即走”，彻底跳过传统收银流程。
• Take Go：通过生物识别（如静脉识别）跳过APP入口，实现更极致的无人购物体验。

成本对比

投资建议

• 永辉超市：新业态发展亮眼，正迎来业绩拐点。
• 百联股份：新零售落地加速，后续与阿里合作有望进一步加深。
• 中百集团：内部变革积极发生，营收、盈利改善有望修复PS估值。
• 家家悦：生鲜优势明显，线下门店资源丰富。

风险因素

• 无人零售推广不及预期；
• 技术成本较高；
• 经济持续下行。

额外信息

• 报告由国泰君安证券研究发布，分析师包括訾猛、陈彦辛、彭瑛。
• 报告内容基于公开资料，数据来源包括Wind、新民晚报、国泰君安证券研究等。
• 投资建议基于12个月内相对沪深300指数的表现，评级分为股票评级与行业评级。