20230530-国贸期货-橡胶_商品市场转空_橡胶震荡回落_8页_801kb

橡胶市场分析报告总结（2022年5月）

一、行情回顾与价格走势

• 橡胶震荡回落：前期受收储传闻驱动上涨，但传闻退潮后市场炒作降温，沪胶震荡向下。主力合约RU2309周度下跌340元/吨（-2.8%），NR2308下跌200元/吨（-2.06%）。
• 大宗商品环境：受煤炭价格暴跌影响，黑色板块和煤化工大幅下挫，商品市场空头趋势显著。

二、基本面分析

• 供应端：

  • 进口：2023年4月中国天然及合成橡胶进口量同比大幅增长（4月环比/同比数据积极），青岛库存继续累库但增速放缓。
  • 产区：海南高温影响产出，云南已开始产胶；泰国南部降雨增加缓解旱情，但泰南原料价格面临走弱风险。

• 需求端：

  • 轮胎开工及库存：全钢胎开工率小幅下降（-0.48%），半钢胎持平；轮胎库存增长压制成出。
  • 出口与运输：4月我国汽车经销商库存指数下降，重卡销售仍显著；公路物流活跃度稳中有升。

三、库存与产业动态

• 市场库存：上期所仓单库存微降，青岛保税库存和一般贸易库存持续上行，预计后期一般贸易库存继续积累。
• 轮储预期：市场对轮储不确定，RU2401-RU2309价差收窄，反映仓单增长预期及轮储可行性降低。

四、市场情绪与风险点

• 风险因素：产区天气扰动（高温干旱）；金融市场情绪波动；经济衰退担忧。
• 市场动态：下游需求疲软，轮胎库存压力反馈至橡胶采购积极性走弱，利润空间压缩。

五、操作建议

• 投资策略：单边观望，建议多NR空RU套利策略。
• 重点关注：天气对割胶的影响、政策动向以及价格向基本面回归的趋势。

六、图表数据参考