20220125-东吴证券-迪阿股份-301177.SZ-2021年12月新增自营门店20家_渠道拓展稳步推进中_定制模式铺货成本低_3页_547kb

2021年12月迪阿股份总结

核心内容

迪阿股份在2021年12月新增20家自营门店，门店布局覆盖东部和中西部地区，以华东为主。公司采用全直营定制模式，以钻石产品为核心，通过轻资产运营实现快速扩张，投资回收期短，铺货成本低。

主要观点

• 门店扩张：公司自营门店增长稳定，新增门店主要集中在华东地区，体现了其在重点区域的市场渗透能力。
• 轻资产模式：公司采用全直营定制模式，将生产外包，门店以展示锆石为主，降低了开店成本和铺货成本，平均单店投资在80-110万元之间，投资回收期仅半年左右。
• 品牌文化壁垒：DR品牌独创“一生只送一人”的购买规则，通过绑定身份证实现购买资格限制，将品牌与“唯一、真爱”等情感内涵深度绑定，形成难以复制的品牌文化壁垒。
• 行业格局：中国钻饰市场自2015年以来增速趋于稳定，竞争格局分散，各品牌产品区分度不高，但DR因其独特的品牌文化在众多品牌中具有稀缺性。
• 盈利预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为13.7亿元、18.9亿元、24.8亿元，同比增速分别为143%、39%、31%。2021年PE为31.18倍，2022年PE为22.51倍，2023年PE为17.19倍，估值持续下降，显示市场对其盈利能力和增长预期的认可。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，预期未来6个月个股涨幅将高于大盘15%以上。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

现金流与资产结构

资产负债表（百万元）

风险提示

• 市场竞争加剧；
• 婚恋钻饰需求和渠道拓展不及预期；
• 身份信息泄露风险。

股价与市场数据

总结

迪阿股份凭借独特的品牌文化和轻资产运营模式，在珠宝行业中脱颖而出，实现了快速扩张和盈利增长。未来公司将继续下沉铺店，推动收入和利润的持续高增长。当前估值合理，具备良好的投资前景，首次覆盖给予“买入”评级。