2025-06-13-花旗集团-全球外汇策略_美元_避险资产关系恢复_9页_237kb

Global FX Strategy - Key Analysis

1. USD/避险货币关系

• 归属避险资产，偏离发挥了日元和瑞郎，领先显现对冲是最合适的，其余紧随其后贡献较低。
• 奥地利和斯堪的纳维亚货币降幅最大。

2. G10货币历史表现回归

• 随着最新避险情绪再次升级，G10外币重新表现出历史模式：形成“有利升值与不利升值”规律。美元反弹，汇价趋势扩张。

3. 关键因素：中东冲突地缘风险、油价

• 市场担心以色列-伊朗冲突升级可能导致军事化，臆想着油价快速上涨至80美元/桶。
• 油价可能成为风向标，或预示着避险情绪转变。

4. 策略及预期

• 重点做多日元，瑞郎兑，做空高风险货币兑对冲资产。
• 把目光放在最经典的，富有流动性的澳元兑日元货币对，其不突破91可能支撑。不建议持续关注欧元兑英镑。
• 把“高风险货币兑避险货币对”做空，但青睐“顺周期的多头”货币对组合，如澳元/日元或表现值得期待。

5. 具体建议

• 澳元兑日元：支撑位约91，有效跌破或开启进一步下行；
• 再提一下注意美/瑞：观点从短时做空转为中期看涨；
• 旧行情表示下，英国对冲情绪敏感，英镑预期重压上升；
• 做长端/避险规划者仍可关注“日元，瑞郎”“获利润”顺势延续。

总结
鉴于冲突波及时间未知，避险情绪或蔓延时段较长，投资者可借重具体表态：地缘冲突风险 + 油价风向标，界定避险迂回。