20221003-招银国际-China_Auto_Sector_Set_for_NEV_new-high_sales_in_Sep_and_4Q22_5页_647kb

报告摘要

2022年9月，中国新能源汽车（NEV）市场表现强劲，多家NEV品牌销量创下新高，显示行业持续增长的势头。同时，部分品牌未能达到预期销量目标，反映出市场竞争加剧和供应链问题的影响。整体来看，中国NEV零售销量预计将在第四季度继续保持增长。

9月销量数据：8家NEV品牌（包括蔚来、小鹏、理想、极氪、埃安、AITO、哪吒和零跑）在2022年9月报告了销量数据，整体销量同比增长103%，环比增长11%。
具体表现：
- 蔚来（NIO）：9月销量为10,878辆，同比增长2.4%，环比增长1.9%；全年累计销量为82,434辆，同比增长24.7%。
- 理想（Li Auto）：9月销量为11,531辆，同比增长62.5%，环比增长152.3%；全年累计销量为86,927辆，同比增长57.3%。
- 小鹏（Xpeng）：9月销量为8,468辆，同比下降18.7%，环比下降11.6%；全年累计销量为98,553辆，同比增长74.7%。
- 极氪（Zeekr）：9月销量为8,276辆，环比增长15.5%；全年累计销量为39,474辆。
- 零跑（Leap）：9月销量为11,039辆，同比增长171.9%，环比下降11.9%；全年累计销量为87,602辆，同比增长219.2%。
- 哪吒（Neta）：9月销量为18,005辆，同比增长133.9%，环比增长12.4%；全年累计销量为111,190辆，同比增长168.4%。
- 埃安（Aion）：9月销量为30,016辆，同比增长121%，环比增长11.1%；全年累计销量为182,323辆，同比增长131.5%。
- AITO：9月销量为10,142辆，环比增长1.0%；全年累计销量为47,635辆。

评级与目标价：
- 蔚来（NIO）：评级为BUY，目标价为35美元（美股）和187.2港元（港股）。
- 小鹏（XPEV）：评级为BUY，目标价为40美元（美股）和156港元（港股）。
- 理想（LI）：评级为BUY，目标价为48美元（美股）和187.2港元（港股）。
- 广汽集团（GAC）：评级为BUY，目标价为12港元（港股）和16.7人民币（A股）。
- 长城汽车（GWM）：评级为BUY，目标价为20港元（港股）和40人民币（A股）。
- 比亚迪（BYD）：评级为HOLD，目标价为255港元（港股）和248人民币（A股）。
- 吉利（Geely）：评级为HOLD，目标价为16.5港元（港股）。
盈利预测：预计蔚来、理想和小鹏的净亏损将在第三季度环比收窄，受益于平均售价上升和潜在的新能源汽车补贴收入。