20210304-光大证券-半导体2月跟踪报告_中芯国际许可证或已落地_功率半导体景气度不减_18页_2mb

行业研究总结：中芯国际许可证或已落地，功率半导体景气度不减

核心内容概述

本报告分析了2021年2月半导体行业的市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，半导体板块在2月下跌3.65%，但部分细分领域如分立器件上涨，显示行业内部存在结构性机会。同时，中芯国际的许可证进展、中国大陆半导体设备材料市场的增长以及功率半导体的高景气度成为关注重点。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 2021年2月，半导体板块整体下跌3.65%，电子行业下跌3.41%，沪深300下跌0.28%。
• 半导体子板块中，设备下跌11.90%，集成电路下跌2.66%，分立器件上涨1.51%，半导体材料下跌7.51%。
• 个股方面，涨幅前五为：士兰微（20%）、环旭电子（19%）、晶晨股份（15%）、中颖电子（13%）、富瀚微（9%）；跌幅前五为：中微公司（-19%）、鼎龙股份（-17%）、澜起科技（-15%）、捷捷微电（-14%）、神工股份（-14%）。

2. 中芯国际许可证进展

• 根据集微网报道，中芯国际部分供应商已获得相关许可证，美国设备供应商恢复零组件供应和现场服务。
• 从中芯国际的供应链角度看，其与美国设备厂商和设计厂商关系密切，有望获得10nm以上制程相关设备许可证。
• 技术层面，10nm及以下制程技术门槛高，即使获得14nm以上制程许可，向更先进制程过渡仍存在较大壁垒。

3. 中国大陆半导体设备材料国产替代逻辑

• 根据SEMI数据，2020年第三季度，中国大陆半导体设备销售额为56.2亿美元，同比增长63%，全球占比达29%。
• 假设中芯国际获得相关设备许可证，国产设备材料厂商在中芯国际的销售额将有望提升，推动国产替代进程。

4. 功率半导体景气度保持高位

• 行业供需紧张情况未缓解，部分厂商订单排至21年底，功率半导体景气度持续向上。
• MCU等细分领域同样处于高景气状态，涨价带来业绩弹性。义隆、盛群、凌通、新唐等厂商均出现涨价或扩产动作。

5. 汽车芯片短缺与扩产

• 汽车芯片短缺问题仍存，导致大众、福特等车企停产。
• 英飞凌计划在年中启动投资约20亿美元的12寸晶圆厂，预计每年供应2500万辆新能源汽车。
• 中国新能源汽车销量持续增长，2021年1月单月销量达18万辆，同比增加239%。

6. 投资建议

• 积极配置半导体设计龙头：包括卓胜微、韦尔股份、晶晨股份、兆易创新、中颖电子等。
• 代工板块：关注中芯国际、华虹半导体。
• 设备板块：北方华创、华峰测控、中微公司等。
• 材料板块：沪硅产业、安集科技、华特气体、上海新阳、鼎龙股份等。
• 功率半导体板块：新洁能、斯达半导、华润微、闻泰科技等。

关键信息

行业数据

• 全球半导体设备销售额在2020年第三季度达194亿美元，同比增长30%。
• 中国大陆半导体设备销售额占全球比重持续提升，2020年Q3达到29%。
• 全球半导体销售额持续增长，2021年预计维持高景气度。

重大事件

• 瑞萨与Dialog洽谈收购，交易金额约49亿欧元。
• 三星奥斯汀工厂因暴风雪和水资源短缺影响产能。
• 特斯拉电动车销量全球第一，Model 3在中国市场占据11%份额。
• 鸿海集团推动电动车发展，MIH平台已有736家厂商参与。
• 华大九天拟在创业板IPO，是国内领先的EDA企业。
• 闻泰科技计划收购欧菲光的摄像头相关业务资产。
• 任正非表示华为在2020年实现收入和利润正增长。

风险分析

• 中美贸易摩擦加剧：可能短期内影响对美出口产品的需求。
• 半导体景气度下行：下游需求疲软可能影响行业复苏预期。
• 5G手机渗透不达预期：5G手机初期价格昂贵，可能导致普及速度低于预期。

结构清晰总结

行业动态

• 中芯国际许可证落地：预计有望获得成熟制程和部分先进制程相关设备许可证，推动国产替代进程。
• MCU涨价：义隆、盛群、凌通、新唐等厂商纷纷调价或扩产，带来业绩弹性。
• 汽车芯片短缺：英飞凌计划扩产，特斯拉电动车销量持续增长，新能源汽车需求强劲。

市场表现

• 半导体板块整体表现不佳，但分立器件上涨，显示结构性机会。
• 设备和材料板块跌幅较大，而设计和制造板块表现分化。

投资方向

• 设计板块：卓胜微、韦尔股份、晶晨股份、兆易创新、中颖电子等。
• 代工板块：中芯国际、华虹半导体。
• 设备板块：北方华创、华峰测控、中微公司等。
• 材料板块：沪硅产业、安集科技、华特气体、上海新阳、鼎龙股份等。
• 功率半导体板块：新洁能、斯达半导、华润微等。

风险提示

• 中美贸易摩擦、半导体景气度下行、5G手机渗透不达预期。

总结

2021年2月，半导体行业整体表现疲软，但部分细分领域如功率半导体和MCU仍保持高景气度。中芯国际的许可证进展对国产替代具有重要意义，中国大陆半导体设备材料市场占比持续提升，显示出强劲的增长潜力。此外，汽车芯片短缺问题依然存在，推动了相关厂商的扩产计划。在投资建议方面，分析师推荐关注半导体设计、代工、设备、材料及功率半导体等领域的龙头企业，同时提醒投资者注意中美贸易摩擦、行业景气度及5G渗透率等潜在风险。