电子行业半导体2月跟踪报告：中芯国际许可证或已落地，功率半导体景气度不减-20210304-光大证券-18页_1mb

行业研究总结：半导体2月跟踪报告

核心内容

2021年2月，半导体板块整体下跌 3.65%，电子行业下跌 3.41%，沪深300下跌 0.28%。半导体子板块中，分立器件上涨 1.51%，而半导体设备下跌 11.90%，集成电路下跌 2.66%，半导体材料下跌 7.51%。涨幅前五的个股包括士兰微（20%）、环旭电子（19%）、晶晨股份（15%）、中颖电子（13%）、富瀚微（9%）；跌幅前五的个股包括中微公司（-19%）、鼎龙股份（-17%）、澜起科技（-15%）、捷捷微电（-14%）、神工股份（-14%）。

主要观点

1. 中芯国际许可证或已落地

   • 据集微网报道，部分供应商已获得相关许可证，美国设备商恢复供应与现场服务。
   • 中芯国际有望获得14nm及以上制程的许可证，10nm及以下仍存在较大技术壁垒。
   • 供应链绑定美国设备厂商和设计厂商，产业链公司有望推动中芯国际获得相关设备许可证。

2. 中国大陆半导体设备占比持续提升

   • 2020年第三季度，中国大陆半导体设备销售额达56.2亿美元，同比增长63%，全球占比29%，较前一季度提升2.6pct。
   • 若中芯国际获得相关设备许可证，国产设备材料厂商在中芯国际的销售额有望提升，利好中国半导体设备材料行业。

3. 功率半导体景气度不减

   • 产业链供需紧张仍未缓解，部分厂商订单排至2021年底，产能扩产加快。
   • MCU处于高景气状态，义隆、盛群、凌通、新唐等厂商均有涨价或扩产动作，预计带来业绩弹性。

4. 汽车芯片短缺与新能源汽车销量增长

   • 多家车企因芯片短缺停产，英飞凌计划扩大产能，预计年中开始运营12寸晶圆厂，供应2500万辆新能源汽车。
   • 2021年1月中国新能源汽车销量达18万辆，同比增加239%。

5. 半导体行业投资建议

   • 建议积极配置半导体设计龙头，如卓胜微、韦尔股份、晶晨股份、兆易创新、中颖电子等。
   • 代工板块关注中芯国际、华虹半导体。
   • 设备板块关注北方华创、华峰测控、中微公司等。
   • 材料板块关注沪硅产业、安集科技、华特气体、上海新阳、鼎龙股份等。
   • 功率半导体板块关注新洁能、斯达半导、华润微等。

关键信息

• 市场表现：半导体板块整体下跌，但分立器件表现较好，MCU等细分领域保持高景气。
• 许可证进展：中芯国际可能已获得部分设备许可证，推动国产替代。
• 设备材料国产替代：中国大陆设备销售额持续增长，占比提升，国产替代逻辑通畅。
• MCU涨价：义隆、盛群等厂商已开始涨价，业绩弹性显著。
• 新能源汽车带动需求：销量快速增长，带动功率半导体需求。
• 全球龙头业绩：三星、英特尔、高通等全球龙头业绩表现稳健，显示半导体行业整体高景气。
• 风险提示：中美贸易摩擦、半导体景气度下行、5G手机渗透不达预期。

行业数据跟踪

• 下游需求端：5G渗透率保持高位，新能源汽车销量快速增长。
• 上游供给端：全球半导体设备销售额增长，中国大陆占比持续提升。
• 半导体整体：销售额持续增加，高景气度维持。

行业重大事件

• 瑞萨收购Dialog：49亿欧元收购计划，为苹果供应商。
• 三星奥斯汀工厂停工：因暴风雪导致断电，影响全球12寸产能约1-2%。
• 特斯拉电动车产能提升：2021年初规划年产能达105万台。
• 鸿海布局电动车：MIH平台联盟已有736家厂商参与。
• 华大九天IPO：国内EDA龙头企业，提供全流程设计解决方案。
• 闻泰科技收购欧菲光资产：与境外客户供应摄像头相关。
• 华为逆势增长：任正非称华为仍实现收入和利润正增长。
• 北美设备制造商出货额增长：2021年1月出货额达30.4亿美元，同比增长29.9%。
• 汽车芯片短缺：交货周期延长至26周，影响轻型汽车生产。

风险分析

• 中美贸易摩擦加剧：可能拖累电子产品出口需求。
• 半导体景气度下行：下游需求疲软，复苏不及预期。
• 5G手机渗透不达预期：初期价格高，可能影响普及速度。

投资建议

• 设计板块：卓胜微、韦尔股份、晶晨股份、兆易创新、中颖电子。
• 代工板块：中芯国际、华虹半导体。
• 设备板块：北方华创、华峰测控、中微公司。
• 材料板块：沪硅产业、安集科技、华特气体、上海新阳、鼎龙股份。
• 功率半导体板块：新洁能、斯达半导、华润微。

总结

本报告指出，2021年2月半导体行业整体承压，但部分细分领域如MCU、功率半导体、设备材料等仍保持高景气度。中芯国际许可证进展可能推动国产替代逻辑，中国大陆半导体设备销售额持续增长。同时，新能源汽车销量的快速提升为功率半导体带来新机遇。投资建议聚焦各细分板块龙头，强调国产替代趋势及高景气度带来的业绩弹性。风险方面需关注中美贸易摩擦、行业景气度变化及5G渗透情况。