20220725-东兴证券-有色金属行业粉末冶金新材料之（二）_金属注射成型喂料（MIM）及吸波材料市场已进入加速成长期_14页_981kb
报告摘要
粉末冶金新材料之（二）：金属注射成型喂料（MIM）及吸波材料市场总结
核心内容概述
本报告分析了羰基铁粉下游市场中金属注射成型喂料（MIM）和吸波材料两个重要应用领域的发展现状及前景。MIM和吸波材料市场均处于加速成长阶段，尤其在电子产品、汽车、国防等行业的推动下，羰基铁粉市场需求将逐步上升，行业供需结构偏紧的趋势将显现。
主要观点
1. MIM市场发展迅速
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MIM是一种高附加值的近净成形技术，适用于制造精密结构件。
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该技术以金属粉末为原料，加入高分子材料，通过“成形+烧结”工艺制造零部件。
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MIM具有材料适应性强、自动化程度高、批量化生产等优势，广泛应用于手机、穿戴设备、汽车、医疗、航空航天等领域。
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全球市场：BCC Research数据显示，全球MIM市场年复合增长率（CAGR）为7.5%，预计2023年市场规模将达45亿美元。
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中国市场：2011年至2020年，市场规模增长近6倍（从10亿元增至73亿元）。预计2025年将达121.9亿元，2020-2025年CAGR达11%。
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主要材料：不锈钢和铁基合金是MIM的主要原料，分别占比65%和20%。
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应用趋势：手机领域占MIM应用市场份额超50%，随着5G和折叠屏手机的发展，MIM需求将持续增长。
2. 吸波材料市场前景广阔
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吸波材料是以微米级羰基铁粉或球形合金粉末为原料，用于减少或减弱电磁波干扰的片状材料。
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具有低介电、高磁损耗、高阻抗匹配等特性，是当前吸波材料中应用最广、性能最优异的原材料。
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市场结构分为国防与民用，国防主要用于隐身技术及微波暗室，民用则应用于RFID电子标签及电磁污染消除。
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全球市场：2022-2028年CAGR预计达9.2%，2028年市场规模或升至113亿美元。
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中国市场：随着物联网设备数量快速增长，吸波材料需求将显著提升。
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国防需求：预计2016-2030年中国军用战斗机和特种飞机采购将达1,150架，市场规模达5,700亿元，其中部分用于机身涂覆吸波材料。
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民用需求：物联网设备数量预计从2020年的126亿台增至2025年的342亿台，CAGR达39%，带动RFID电子标签需求增长。
关键信息
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MIM技术优势：
- 设计自由度高；
- 可制造复杂、高精度、高强度的零部件；
- 具有高流动性、高烧结密度、高综合强度、高韧性等优异性能。
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吸波材料技术优势：
- 有效吸收电磁波，减少干扰；
- 具备低介电、高磁损耗、高阻抗匹配等特性；
- 应用于国防、民用、通讯等多个领域。
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市场增长驱动因素：
- 电子产品（尤其是手机、智能穿戴）的升级与创新；
- 汽车工业的快速发展；
- 国防隐身技术及微波暗室的推广；
- 物联网设备数量激增，推动RFID标签市场扩张。
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行业供需结构：
- 羰基铁粉行业供给具有进入壁垒，呈寡头垄断和强刚性特征；
- 下游市场持续扩张将加剧供应紧张，推动行业成长。
关键公司分析
悦安新材 (688786.SH)
- 核心业务：炭基铁粉、雾化合金粉、软磁粉、MIM喂料、吸波材料。
- 竞争优势：
- 拥有省级企业技术中心和羰基金属粉体材料工程研究中心；
- 产品线丰富，可满足多领域需求；
- 具备一体化服务优势，快速响应客户需求；
- 客户资源优质，与多个知名品牌建立长期合作关系。
东睦股份 (600114.SH)
- 核心业务：MIM、PM、软磁材料（SMC）。
- 竞争优势：
- MIM行业龙头，具备领先技术与产能；
- PM业务市占率逐年提升，应用领域广泛；
- 软磁材料业务增长迅速，是国内主要生产商之一。
精研科技 (300709.SZ)
- 核心业务：MIM产品制造与解决方案。
- 竞争优势：
- 长期深耕MIM行业，技术优势显著；
- 产品广泛应用于消费电子、汽车、医疗等领域；
- 与苹果、三星、小米等知名品牌客户建立稳定合作关系。
统联精密 (688210.SH)
- 核心业务：MIM产品生产与技术方案提供。
- 竞争优势：
- 拥有丰富研发经验与团队；
- 客户资源优质，与苹果、亚马逊、富士康等形成稳定合作；
- 管理体系规范，通过ISO9001：2015认证。
风险提示
- 下游应用需求不及预期；
- 贸易摩擦及贸易保护政策升级；
- 地缘政治风险。
市场展望
随着MIM和吸波材料市场进入加速成长期，羰基铁粉行业供需结构偏紧趋势将逐渐显现。建议投资者关注羰基铁粉及其下游应用领域的成长性机会，重点关注悦安新材、东睦股份、精研科技和统联精密等企业。
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