证券行业：阿联酋资本市场发展回顾与启示-240529-华泰证券-31页_1mb

阿联酋资本市场发展回顾与启示

经济发展回顾与转型
阿联酋自1971年建国以来，由石油产业主导转向多元化经济转型，重点发展金融、科技、可再生能源等领域。近年来，通过降低外资限制、建立自贸区和深化科技创新，GDP结构逐步多元化，非石油产业贡献显著提升。

资本市场发展历程

• 迪拜资本市场：2000年设立迪拜金融市场（DFM），2010年与纳斯达克迪拜整合，2021年提出建设全球第四大金融中心。
• 阿布扎比资本市场：2000年成立阿布扎比证券交易所（ADX），2013年起推行卖空机制和涨跌停限制，2021年启动“ADXOne”战略，提升市场流动性。
• IPO市场：2021年至今IPO规模显著增长，2023年募资金额达61亿美元，领先中东地区。

现状特征与对比

• 市场规模：阿联酋证券化率172%，仅次于中国香港，2023年上市公司数量173家，总市值约9800亿美元。
• 市场结构：以经纪业务为主，头部券商集中，2023年ADX成交额CR5不足10%外资券商，本土券商优势明显。
• 与沙特对比：沙特股票总市值（3.0154万亿美元）领先，成交活跃度更高；阿联酋IPO募资规模虽小，但结构优化，2023年募资达沙特两倍。

行业格局与未来展望
券商行业集中度高，经纪业务为绝对支柱，佣金率整体下滑但头部券商收入稳健增长。未来需关注政策差异、国际市场波动及数字化转型机遇，同时依托“去石油化”战略深化资本市场国际化发展。