20240421-华创证券-南华期货-603093.SH-2024年一季报点评_全球清算体系再下一城_单季度境外利息净收入持续高增_6页_761kb

南华期货2024年一季报点评：业绩逆势增长，海外布局稳步推进，维持“推荐”评级

业绩概述

南华期货发布2024年一季报显示，期内实现营业总收入99亿元（同比-283%/环比-290%），以净额法计算营业总收入30亿元（同比+103%/环比-133%），归母净利润同比大增374%（环比-172%）。公司单季度境外利息净收入达13亿元，创历史新高，占总利息净收入比例达72.6%。

核心看点

1. 国际业务突破：3月28日获得美国洲际交易所（ICE）清算会员资格，系首个获得ICE美国业务资质的内资期货商，助力客户权益资金增长。
2. 高利率拉动业绩：受美联储加息周期影响，Q1有效联邦基金利率高达5.33%，推动境外利息净收入单季增长369%，环比增长497%。
3. 成本控制优势：其他业务收入（基差贸易）毛利率仅约1%，下滑对净利润影响有限。

境内业务表现

母公司口径下，Q1手续费及佣金净收入同比下降66%（环比-238%），但利息净收入同比大增495%（环比+142%），内业务稳健性。

财务预测与估值

华创证券预测2024-2026年EPS分别为0.80元、0.94元、1.06元，对应BPS分别为6.80元、7.66元、8.62元。基于17倍PE估值法，上调2024年目标价至135元（当前价100.6元），维持“推荐”评级。

风险提示

• 美联储超预期降息；
• 手续费政策变动；
• 监管趋严与期货交易量波动风险。

证券代码：603093 股票简称：南华期货