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和合期货：集运欧线周报（20231023-20231027）——集运市场运力过剩，长期涨势乏力

摘要

亚欧航线运价持续下跌，主要由于市场运力过剩，新船持续交付，同时需求跟进不足。船公司通过停航、调涨运价等手段调控运力，但效果有限。全球高利率和高通胀环境进一步压缩航运利润，供过于求的结构性问题可能导致长期趋势疲软。

综合观点及后市展望

1. 运价波动与运力调控
   船公司推行停航和运价调整（如2M联盟削减航班），国内港口吞吐量虽增长，但贸易重心向东盟转移，基本面支撑不足。

2. 新船供给与产能过剩
   全球新船订单同比减少，但新船交付量仍高，中国船厂主导订单，手持订单占比超七成。运力过剩预期压制运价长期回升空间。

3. 需求疲软
   欧洲制造业持续低迷，PMI数据仍处于收缩区间；美国经济虽显韧性，但近期经济波动风险仍存。贸易格局变化加速供需失衡。

4. 风险提示
   高利率、通胀压力及贸易重心转移加剧基本面矛盾，集运市场长期供给过剩格局未改，需警惕运价持续下行风险。