20250105-永安期货-集运指数（欧线）周报_56页_5mb

wwwyafcocom集运指数（欧线）周报永安期货研究中心2025年1月5日

新闻端

加沙停火间接谈判恢复，地缘风险较高：前哈马斯声明拟与以色列恢复间接谈判，或促成协议，但以军空袭致伤亡。美东港口工人协会计划1月7日重启合同谈判，或影响物流。
红海危机延续：若红海通航概率增加，恐致欧洲港口物流紊乱。

现货与运价

船公司超预期降价：1月第三周运价指数报35138点，符合预期；1月底运价回落至2851美元/TEU，指数下探2850点。船司下调幅度超预期（1000-2000美元/FEU），人均租金降幅拉大。

矛盾与解析

近月矛盾：超跌困境

供给宽松：1月运力充足（31万TEU），停航少但热停运力增加，航速偏高拖累能耗，船舶闲置加剧。
需求疲软：2024年12月集货达峰，欧元区制造业被动累库，订单评估恶化，库存过剩企业增多。
策略：近月估值低，但跌价动能削弱，节前抄底风险犹存，需关注春节假期运力波动。

远月矛盾：地缘与乐观拉锯

风险点：中东局势、红海危机仍可踩线；预计2025年上半年中枢下移，季节性补库机遇需把握。

永安期货能源化团队报告摘要

核心要点

新闻摘要

1. 哈马斯恢复加沙停火间接谈判，或促停火协议，但冲突持续暗藏风险；
2. 美东港口工会重启谈判，若劳务条款僵持，可能引发航线罢工；
3. 红海危机升级去年中，若通航将冲击欧洲供应链，引发船运力过剩。

基本面分析

供给端：运力过剩挑战

• 船期供增：1月第三周运力超预期，船只倍增，2月下旬缩减至1.4万TEU，春节假期停航密集；
• 船舶拆解压力：老龄船型（14年以上）占比持续上升，待报废运力97万TEU；
• 新加订单激增：欧线新增订单3800万TEU，2024年投入仅39艘，船龄≤17年占比超85%。

需求端：货量逐级松动

• 全球集货运量>2023/2024年同期，西方制造业PMI止步六连跌，到港时间延长至24小时，企业被动滚库；
• 汽车、电子、家具等行业库存触顶，备货积极性退潮。

策略建议

近月避空策略：成本线跌至-335点（配对价显著松散），EC近月价差逾500点，空头驱动减弱，建议关注跌后套保机会。
远月择机多配：04合约历史估值偏低，尤其短期运价有望扰动，但在地缘政治阴影下仓位需轻慎。

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