彼得森经济研究所-中央银行到底有多少资本_（英）-2025.7_20页_761kb

如何评估各国央行的真实资本实力？

本文通过对比20至30家主要国家央行的财务状况，揭示了一个关键问题：央行资产负债表的“负权益”是否真的反映其财务状况恶化。

近年来，许多主要央行的权益状况转变为负值，主要原因是利息率上升导致的资产组合收益下降，以及为防止货币升值而积累的外汇储备缩水。尽管这些损失明显，但会计处理方式的巨大差异使得不同央行之间的比较并不直接。例如，瑞士央行（SNB）使用“公允价值通过损益”法，而美联储则采用“账面价值”法，导致即使财务状况恶化，报告数据也可能显示正权益。

通过统一为“市值重估”法，研究发现：

• 一些报告为正资本的央行实际已陷入负资产境地；
• 另一些央行报告负资本，但在未计算未实现资本收益的情况下，实际资本状况反而更好。

美国联储系统尽管盈利丰厚，但因其独特的“递延资产”会计处理，在市值重估后显示出大约4%的负资本，相当于GDP的-4.2%。欧洲央行与其他欧洲主要央行也面临类似挑战，尽管部分国家如德国和法国因黄金和外汇储备的升值部分抵消了损失。

此外，为应对负权益问题，部分央行接受了政府的偿付或补贴，尽管这可能违反其财务独立原则。研究指出，如果采用统一会计标准（如公允价值通过损益法），则能更准确地评估央行资本状况。同时，政策制定者应关注股息分配和存款准备金利率的设计，以减少财政转移对货币政策的影响。

总之，负权益问题虽已成为普遍现象，但通过标准化的会计处理和透明的政策框架，可以更好地理解其真实影响并维护央行的财政中立性。