20250310-和合期货-天然橡胶周报_供应支持减弱_终端需求表现不佳_预计下周胶价或维持区间震荡_10页_726kb

和合期货：天然橡胶周报（20250310--20250314）总结

核心内容

本报告分析了2025年3月10日至3月14日期间天然橡胶市场的走势，指出当前市场处于供应支持减弱、终端需求疲软的格局，预计下周胶价将维持区间震荡。

主要观点

供应端

• 泰国北部和东北部因季节性因素减产，导致供应偏紧。
• 中国云南产区3月下旬将陆续试割，但1-2月天胶进口量超出预期，供应端支撑减弱。
• 青岛保税库存及一般贸易库存继续累库，但累库幅度环比收窄，显示市场供需趋于平衡。

需求端

• 下游轮胎企业开工率平稳增长，但重卡销量不及预期，终端需求表现不佳。
• 汽车产销稳步增长，但重卡销量同比降幅扩大，对天然橡胶需求形成拖累。

宏观环境

• 美国新政府的关说措施存在一定风险，可能对市场情绪产生负面影响。
• 国内政策持续释放积极信号，包括央行考虑降准降息，以及制造业PMI和非制造业指数回暖，显示经济复苏迹象。

关键信息

供应与库存

• 截至2025年3月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量为58.86万吨，环比增加0.42万吨，增幅0.71%。
• 保税区库存6.64万吨，环比下降2.70%；一般贸易库存52.22万吨，环比增加1.16%。
• 1-2月天然橡胶及合成橡胶总进口量达142.4万吨，创历史新高。

需求与汽车产销

• 2025年2月汽车产销分别为210.3万辆和212.9万辆，环比下降，但同比大幅增长。
• 1-2月汽车出口量达91.1万辆，同比增长10.9%。
• 乘用车市场表现强劲，3月1-9日零售量36.4万辆，同比增长14%；批发量40.3万辆，同比增长26%。
• 新能源汽车零售和批发量分别增长44%和53%，显示新能源车市场持续升温。
• 重卡销量1-2月累计15.2万辆，同比降幅3%，终端需求仍显疲软。

宏观经济数据

• 美国2月CPI同比上涨2.8%，为去年11月来新低；核心CPI同比上涨3.1%，为2021年4月以来新低。
• 美国2月PPI环比零增长，为七个月最小增幅，服务成本下降是主要因素。
• 中国2月制造业PMI为50.2%，非制造业商务活动指数为50.4%，综合PMI产出指数为51.19%，均显示经济温和复苏。

后市展望

综合供需和宏观因素，预计下周天然橡胶期价将维持区间震荡，短期缺乏明确方向。建议投资者关注供应上量和宏观风险的演变，谨慎操作。

风险提示

• 需求疲软：重卡销量不及预期，终端需求不足。
• 宏观风险：美国新政府政策存在不确定性，可能影响市场情绪。
• 政策变动：国内货币政策可能调整，需关注央行后续动作。

风险揭示与免责声明

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点和结论仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场走势，自行承担投资风险。