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太阳能行业周报总结（2022年11月14日）

核心内容

一、10月组件出口额同比高增，新电池技术百花齐放

• 出口额表现：
  1-10月我国光伏组件累计出口金额达2636亿元，同比增长78.6%。
  10月组件出口金额为241亿元，同比增长27%，环比下降6%，降幅较9月（-12%）有所收窄。
  Q4组件出口呈现“内强外弱”态势，符合行业正常的季节性特征。

• 国内装机情况：
  9月新增光伏装机环比增长21%，表明国内项目逐步启动拉货。

• 海外需求变化：
  上半年出口需求强劲，部分国家已积累一定组件库存，12月圣诞假期临近，海外拉货需求减弱。

• 技术发展：
  11月11日，隆基发布新一代Hi-MO6组件，采用HPBC技术路线，正面无栅线遮挡，电池转换效率最高达25%，PRO版本效率可达25.3%。
  电池片环节仍处于多技术路线并行期，各组件厂商技术路线多样化。
  晶科能源推出N型TOPCon电池组件TigerNeo系列，电池/组件转换效率达22.45%。
  爱旭股份推出ABC系列组件，效率达23.5%。
  华晟新能源推出HJT异质结系列组件，效率达23%。

二、市场行情回顾

• 行业涨跌幅：
  本周申万综合指数上涨1.84%，电力设备行业指数下跌3.42%。
  光伏设备行业指数下跌6.67%，为跌幅前三行业之一。

• 个股表现：
  涨幅前五公司：炬华科技（+25.85%）、ST森源（+16.05%）、龙源技术（+13.58%）、青岛中程（+12.74%）、新宏泰（+11.69%）。
  跌幅前五公司：聆达股份（-13.94%）、英杰电气（-13.84%）、日月股份（-13.57%）、金雷股份（-12.59%）、川仪股份（-12.04%）。

• 估值情况：
  本周电力设备行业PE（TTM）为29x，光伏设备行业PE（TTM）为28x，处于历史较低分位数。
  电力设备行业PE估值分位数为11.4%，光伏设备行业PE估值分位数为16.3%。

三、本周行业概览

• 产业链价格：
  • 硅料：本周价格报303元/kg，较上周持平。
  • 硅片：166mm单晶硅片价格为6.20元/片，182mm为7.46元/片，210mm为9.71元/片，较上周下调10分/W。
  • 电池片：单晶PERC电池片价格基本持稳，166mm为1.31元/W，182mm为1.35元/W，210mm为1.34元/W。
  • 组件：182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.98元/W，双面单玻PERC组件价格报2.00元/W，较上周持平。
  • 光伏玻璃：3.2mm镀膜光伏玻璃价格报28.0元/m²，2.0mm镀膜光伏玻璃价格报21.0元/m²。
  • 胶膜：EVA胶膜价格为13.5元/m²，POE胶膜价格为16.5元/m²，较上周持平。

四、投资策略

• 展望2023年：
  随着新增硅料产能释放，产业链价格有望回落，进一步刺激光伏需求释放，行业高景气度有望延续。

• 推荐关注板块：

  1. 一体化组件环节：天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能。
  2. 硅片环节：TCL中环、隆基绿能。
  3. 电池环节：爱旭股份、钧达股份。
  4. 逆变器环节：德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份。
  5. 辅材环节：福莱特、信义光能、海优新材、福斯特、中信博、清源股份、通灵股份、快可电子。

五、行业重要新闻

• 政策支持：
  国家发改委发布政策，鼓励民营企业加大太阳能发电、风电、生物质发电、储能等领域的投资。

• 项目建设：
  广东高景太阳能50GW大尺寸单晶硅片项目（三期）提前半年开工。

• 绿色低碳：
  四部门联合印发《建材行业碳达峰实施方案》，推动建材行业绿色低碳发展。

• 分布式光伏推广：
  苏州市要求新建和改扩建学校同步安装分布式光伏发电设施，推广“光伏+工厂”模式。
  教育部提出开展学校建筑屋顶光伏行动，推动光伏与建筑一体化发展。

六、风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格上涨削弱企业盈利
• 行业扩产过快加剧竞争
• 贸易摩擦阻碍海外供应链
• 安全事故影响企业产销

附：分析师信息

• 证券分析师：黄麟（邮箱：huanglin1@hcyjs.com，执业编号：S0360522080001）
• 证券分析师：盛炜（邮箱：shengwei@hcyjs.com，执业编号：S0360522100003）

附：团队介绍

• 中游制造组组长，首席研究员：黄麟（吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后）
• 高级分析师：盛炜（墨尔本大学金融硕士，5年行业经验）
• 高级研究员：苏千叶、何家金、吴含、梁旭
• 助理研究员：代昌祺

附：华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、张菲菲、侯春钰、刘懿、过云龙、侯斌、车一哲、蔡依林、刘颖、顾翎蓝
• 深圳机构销售部：张娟、汪丽燕、董妹彤、巢莫雯、张嘉慧、邓洁、王春丽
• 上海机构销售部：许彩霞、曹静婷、官逸超、黄畅、吴俊、李凯、张佳妮、邵婧、蒋瑜、施嘉玮、朱涨雨、李凯月
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳、江赛专、汪戈、宋丹琦、王卓伟

附：投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%至10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%

附：免责声明

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