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中原期货研究所1晨会纪要2023第（155）期总结

一、宏观要闻核心要点

1. 金砖扩员与合作

   • 沙特、埃及等6国受邀加入金砖，2024年生效。
   • 中国提供40亿美元发展基金，专项资金100亿美元支持全球发展倡议（数字化、低碳、新型工业化）。

2. 福岛核污水排海与贸易反应

   • 日本启动排海，中国暂停进口日本水产品，多部门协同强化核辐射监测。

3. 氮肥与宏观政策

   • 尿素价格波动受不实信息影响，库存充足，需求淡季，价格不具备大幅上涨基础。
   • 国务院总理强调深化改革开放，推动制度型开放；中美贸易部长将就经贸分歧对话。

4. 产业动态

   • 欧盟电池法规生效，中方反对贸易壁垒。
   • 中国新能源车8月销量环增92%，渗透率达378%；转基因作物试点扩展。
   • 多地期货做市商范围扩大，镍、原油等品种交易活跃度提升。

二、主要品种观点与策略

农产品

1. 花生：库存减少支撑短期价格，关注逢高空远空策略。
2. 油脂：印尼棕榈油出口增长对冲国内需求疲软，建议震荡偏多操作。
3. 白糖：国际糖价上涨传导国内，进口量增压力下短期震荡，关注郑糖跟随外盘机会。
4. 鸡蛋：供应增加叠加需求边际走弱，期货贴水现货，短期反弹可能存在套利机会。

能源化工

1. 甲醇：供需双强格局短期偏强，建议反套策略，风险点为宏观扰动和进口增加。
2. PVC：高库存与旺季预期博弈，短期震荡，推荐正套，关注外需变化。
3. 尿素：供应宽松但库存低位支撑，短期宽幅震荡，远月正套可能性增强。
4. 橡胶：东南亚减产支撑短期价格，库存高位拖累长期走势，等待成本重构信号。

工业金属

1. 铝：云南复产加剧供应压力，但低库存支撑价格，关注上方高点压制。
2. 氧化铝：西南检修缓解供应，需求复产支撑，中长期关注产能变化。
3. 镍：金川镍价下调，新能源与不锈钢需求利好冲抵疲软，建议高升水合约逢高做空。
4. 铜：库存增长与需求疲软抑制反弹，等待政策超预期驱动。

期权金融

• 股指：北向资金净流入，三大指数震荡反弹，盘面承压仍需放量确认底部。
• 期权策略：观望短线操作，可考虑卖出看跌期权做空波动，或等待深度回调买入看涨策略。

三、风险提示

• 宏观风险：美联储政策、地缘冲突、美元走势可能引发系统性波动。
• 产业风险：新能源补贴退坡、天气扰动（如橡胶主产区降雨）、库存拐点超预期。
• 政策风险：进口关税调整、农业补贴政策变动。

注：本报告仅作市场参考，不构成投资建议。市场有风险，操作需谨慎。