20250310-正信期货-股指期货周报_预期落地_回归现实_指数宽幅运行_8页_1mb

正信期货股指期货周报总结（2025年3月10日）

一、核心内容概述

本周股指期货市场在两会政策预期落地、海外美债收益率下行的背景下延续震荡上行态势，但经济基本面修复速度放缓，通缩压力再度显现，市场整体呈现结构性机会。

二、市场表现

1、行情回顾

• 主要指数上涨：上证综指上涨1.56%，深证成指上涨2.19%，创业板指数上涨1.61%，中小板指上涨2.03%，科创50指数上涨2.67%，香港恒生指数上涨5.62%。
• 股指期货表现：IF上涨1.13%，IH上涨1.34%，IC上涨2.64%，IM上涨3.57%。
• 板块涨跌：食品饮料、非银金融、房地产、国防军工板块下跌，其余板块均上涨，基础化工、建筑材料、钢铁、银行、通信等板块涨幅居前。

2、流动性与资金面

• 银行间流动性：Shibor隔夜利率下行6个基点，DR007下行31.96个基点，银行间市场利率边际下行。
• 股市资金面：沪深两市资金净流出1221.23亿元，主板净流出1028.53亿元，创业板净流出213.53亿元，两融余额增加约121.54亿元。
• 机构持仓变化：IF和IM净空单减少，IH和IC净空单增加，显示机构与投机资金出现分歧。

三、宏观基本面分析

1、通胀与PMI数据

• 2月CPI：年率录得-0.7%，低于预期，通缩压力再度显现。
• 2月PPI：年率录得-2.2%，较前值略有回升，但整体仍处于底部低位。
• CPI分项表现：交通和通信、教育文化和娱乐同比跌幅扩大，食品烟酒由涨转跌，核心CPI大幅下探，消费通缩压力明显。
• PPI分项表现：生产资料和生活资料延续负增长，工业品PPI跌幅收敛，但需求偏弱，利润承压；生活资料中一般耐用品同比增幅扩大，其余延续负增长，显示可选消费需求偏弱。

2、经济修复态势

• 制造业PMI：经济修复斜率放缓，传统经济修复待进一步改善。
• 内需动能：内需修复斜率放缓，中小企业经营困境仍存。
• 政策预期：政策落地和经济复苏成色需进一步观察，结构性机会仍存在。

四、市场结构与投资策略

1、市场结构

• 期货与现货背离：IC、IM呈现现货价格>近月价格>远月价格的back结构，显示机构资金与投机资金分歧加大。
• 波动预期：在当前市场结构下，面对利空扰动，市场波动可能加大。

2、投资策略建议

• 操作建议：建议投资者谨慎追高，采取回调企稳偏多、冲高止盈的策略应对。
• 市场展望：3月海外关税扰动边际减弱、美债收益率下行、国内政策预期支撑较强，但3月中旬仍将面临经济数据成色检验，市场宽幅区间震荡概率较大。

五、风险提示

• 国内经济修复不及预期：经济复苏成色不足，政策落地效果待观察。
• 中美关系变化：贸易政策不确定性可能影响市场情绪。
• 地缘冲突：俄乌冲突等事件可能对市场造成扰动。

六、数据来源与图表说明

• 图表1：指数、期货周度涨跌。
• 图表2：申万一级行业板块周度涨跌。
• 图表3：机构前20会员持仓与成交量变化。
• 图表4：基差（现货-期货）、价差跟踪。
• 图表5：流动性与资金面。
• 图表6：2月CPI数据。

七、免责声明

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