20230904-国投安信期货-焦煤_多重利好共振_绝代双焦_重现__2页_896kb

焦煤市场分析总结

核心内容概述

近期，焦煤期货市场表现强劲，带动焦炭期货同步上涨，并与股票市场煤炭板块形成共振。市场普遍认为，当前焦煤价格的上涨主要受到多重利好因素的共同推动，包括政策支持、供需结构变化以及市场情绪改善。本文从供应、需求及库存状态等方面分析了本轮价格上涨的原因，并对“绝代双焦”行情是否重现进行了展望。

主要观点

• 政策利好：全国各大城市全面实施“认房不认贷”政策，提振了地产销售预期，进而对钢材终端需求形成积极影响，改善了黑色金属产业链的整体市场预期。
• 供需失衡：7月以来，主产区煤矿事故频发，导致炼焦煤供应阶段性减少，叠加下游钢厂和焦化厂库存处于低位，进一步加剧了供需紧张局面。
• 市场情绪：资本市场对炼焦煤等上游原材料价格持乐观态度，期货市场率先上涨，带动现货市场跟进，形成“期货引领现货”的局面。
• 库存低位：当前钢厂和独立焦化厂的焦煤库存可用天数均处于往年同期低位，为煤价上涨提供了支撑。
• 上涨持续性：尽管铁水产量维持高位，且炼钢行业利润接近盈亏平衡，但短期内煤价仍具备上涨动力，难以出现明显回落。

关键信息

供应端变化

• 煤矿事故：7月以来，主产区煤矿事故频发，部分为较大规模事故，导致炼焦煤产量明显下降。
• 产量下降：根据汾渭能源样本数据，上周焦煤矿周度产量连续三周下降，降至春节以来的低位，降幅约为3%。
• 进口支撑有限：虽然蒙煤通关量有所增加，但进口供应仍不足以弥补国内减产带来的缺口。

需求端分析

• 库存低位：钢厂及独立焦化厂的焦煤库存可用天数处于历史低位，表明对原料的采购需求强烈。
• 铁水产量高位：铁水产量维持在较高水平，且地产政策利好提高了市场对高铁水产量的容忍度。
• 利润压力：炼钢行业利润处于盈亏平衡附近，对煤价上涨的持续性形成一定压制。

市场展望

• “绝代双焦”重现：当前焦煤与焦炭期现货价格均呈现升水格局，市场对阶段性供应偏紧的预期已被充分交易。
• 上涨可持续性：虽然四季度有煤炭冬储的刚需，但下游利润有限，限制了煤价上涨的持续空间。
• 供应扰动延续：国内供应端扰动预计持续至十月后，短期内焦煤价格难以大幅回落。

总结

综上所述，当前焦煤市场因政策利好、供应紧张及库存低位等因素而呈现上涨趋势。尽管存在利润压力和季节性需求变化，但短期内“绝代双焦”行情仍有重现可能。投资者需密切关注政策动向、供应恢复情况及下游需求变化，以判断价格走势的可持续性。

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