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冠通期货研究报告总结：焦煤日报——情绪利好，焦煤反弹

核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年3月2日发布的焦煤市场分析，主要围绕近期焦煤价格走势、市场情绪变化、基本面数据及政策预期等方面展开。整体来看，焦煤市场在情绪利好下出现反弹，但基本面尚未出现明显改善，未来走势仍需关注政策和供需变化。

主要观点

• 价格走势：焦煤期货市场高开低走，日内小幅反弹，受地缘冲突和原油价格上涨情绪带动。
• 现货价格：蒙5#主焦原煤自提价上涨11元/吨至1006元/吨，介体现货价保持稳定，为1270元/吨。
• 期货基差：主力合约期货收盘价为1094元/吨，山西介休基差为176元/吨，较上一交易日略有下降。
• 供应恢复：国内523家样本矿山炼焦煤开工率提升至68.24%，环比增加19.35个百分点；精焦煤日均产量增加19.02万吨，显示供应端正在逐步恢复。
• 库存变化：焦煤矿山库存增加6.04万吨，独立焦企及钢厂库存持续去化，表明需求端仍有支撑。
• 需求表现：下游独立焦企日均产量微增0.55万吨，钢厂焦炭日均产量略有下降，但铁水产量环比增加2.79万吨，显示钢厂开工有所回暖。
• 政策预期：临近国内重大会议，市场对政策存在观望情绪，两会期间钢厂可能因减排影响短期开工。
• 房地产刺激：上海等地陆续出台刺激房地产新政策，终端市场表现仍需持续关注。
• 情绪影响：地缘冲突推动能源价格上行，煤炭价格亦受情绪带动，但基本面尚未发生实质性变化，情绪恢复后可能回吐部分涨幅。

关键信息

供应端

• 矿山开工率：2月21日-27日，国内523家样本矿山炼焦煤开工率提升至68.24%，环比增加19.35个百分点。
• 精焦煤产量：日均产量为64.9万吨，环比增加19.02万吨。
• 蒙煤供应：蒙煤三大口岸正常运行，进口煤供应逐渐恢复。

需求端

• 独立焦企产量：日均产量为64.29万吨，环比增加0.55万吨。
• 钢厂焦炭产量：247家钢厂焦炭日均产量为47.1万吨，环比减少0.13万吨。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为233.28万吨，环比增加2.79万吨。

市场情绪

• 地缘冲突影响：伊朗与美国冲突升级，霍尔木兹海峡封锁，推动原油等能源价格上行，间接带动煤炭价格反弹。
• 政策预期：两会期间可能出台相关政策，影响钢厂开工和市场情绪。

库存与终端

• 焦煤矿山库存：增加6.04万吨，显示供应端逐步恢复。
• 钢厂库存去化：春节后连续两周库存去化，表明需求有所回暖。
• 房地产政策：多地出台刺激房地产政策，终端市场表现需持续关注。

结论与展望

短期内，焦煤价格受地缘冲突和情绪提振影响出现反弹，但基本面尚未有明显改善。随着两会临近，市场对政策的预期增强，可能对短期走势产生影响。建议投资者关注政策动向及市场情绪变化，谨慎操作。

数据来源

• 钢联数据
• 冠通研究咨询部
• 隆众咨询
• WIND
• 金十期货网站

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
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