20260303-东吴证券-企业出海_破除内卷_提振内需与文化输出_18页_743kb

企业出海深度分析报告总结

核心内容

企业出海已成为我国应对国内产能过剩、贸易保护主义及供应链重构等挑战的重要策略。在“双循环”新发展格局下，企业出海不仅是经济增长的推动力，也承担着文化传播与提升国际形象的使命。

主要观点

• 企业出海的战略意义：企业出海是破除内卷、提振内需与文化输出的重要路径，成为企业发展和竞争增长的“必选项”。
• 出海模式转变：从被动规避关税到主动布局全球市场，企业出海已从“产品出海”转向“产能出海”。
• 经济收益显著：企业通过海外业务获得更高的利润率，形成“出海—盈利—回流—再出海”的良性循环，对国内经济和居民收入产生积极影响。
• 政策支持与监管并重：国家通过政策支持鼓励企业“真出海”，同时建立监管体系杜绝“假出海”，推动人民币国际化与企业出海相互促进。

关键信息

1. 企业出海的“新特征”

• 从单一生产环节到全产业链布局：企业不再仅关注生产环节出海，而是构建完整的本地化供应链体系。
• 国别结构多元化：企业出海由东盟主导向全球多元布局转变，对欧盟、非洲、中亚等地区的投资显著增长。
• 高技术行业主导：消费电子、工程机械、半导体等高技术行业海外营收占比超过50%，成为出海主力。
• 中小企业崛起：中小企业成为出海增长引擎，出海模式更加灵活，且倾向合资与本土化生态共建。

2. 企业出海的“经济账”

• 从“挣全球的钱”到“到全球挣钱”：企业从产品出口转向本地化生产与销售，深度参与海外市场。
• 海外毛利率高于国内：2025年非金融上市公司海外业务毛利率为19.0%，高于国内的15.2%。
• 缓解内卷与推动产业升级：通过海外市场拓展，缓解国内竞争压力，促进产业技术升级与产能利用率提升。
• 需防范制造业空心化风险：尽管存在产业外移，但我国制造业仍保持全球领先地位，政策严格控制核心技术外流。

3. 企业出海的“政策账”

• 文化传播功能：服务与文化出海成为讲好中国故事的重要方式，如蜜雪冰城、《哪吒2》等案例。
• 人民币国际化助力：企业出海推动人民币跨境使用，降低汇率风险和交易成本，促进人民币国际化。
• 政策监管体系完善：建立“放管结合”机制，鼓励“真出海”并遏制“假出海”，确保出海行为的合规性与可持续性。

风险提示

• 海外政策波动：不同国家的政策变化可能影响企业出海进程与市场表现。
• 国内市场不确定性：政策推进节奏可能受短期环境波动影响。
• 测算假定误差：报告中数据测算基于一定假设，可能存在偏差。

结构总结

1. 出海新特征

• 模式转变：从“单一生产环节”转向“全产业链”出海。
• 国别结构变化：由东盟主导向全球多元布局。
• 行业结构升级：高技术行业成为出海主力。
• 企业类型变化：中小企业引领出海，出海模式更趋灵活与合作。

2. 经济效益分析

• 盈利模式转变：从“挣全球的钱”转向“到全球挣钱”。
• 利润反哺机制：海外高利润反哺国内经济，促进产业升级。
• 缓解内卷与提升竞争力：海外市场倒逼企业创新与转型升级。
• 避免空心化风险：我国制造业体系完整，政策严格控制核心技术外流。

3. 政策支持与监管

• 文化传播责任：企业出海承担文化传播功能，提升国际形象。
• 人民币国际化协同：企业出海与人民币国际化形成良性互动。
• 监管体系健全：通过多部门协同监管，确保出海行为的合规性与安全性。

数据与趋势

• 投资规模增长：2023-2025年非金融类对外直接投资额年均增长22.3%。
• 企业数量上升：2025年非金融类对外直接投资企业数达11048家，较2022年增长71.8%。
• 海外营收占比提升：2025年上半年非金融上市公司境外营收占比达23.5%。
• 出海带动就业：境外企业雇佣中方员工数量增长，间接缓解国内就业压力。

结论

企业出海正成为我国经济发展的重要引擎，推动产业升级、提升国际竞争力，并在文化传播和人民币国际化方面发挥积极作用。政策支持与监管并行，确保企业出海的高质量发展，同时需警惕海外政策波动、国内市场不确定性及测算误差等潜在风险。