20231110-东吴证券-晨会纪要_9页_655kb

宏观策略

主题：通胀回升的难点

• 经济数据：10月CPI同比-0.2%，环比-0.1%；PPI同比-2.6%（前值-2.5%）。
• 核心问题：再通胀乏力的主要障碍包括“猪油”价格负向共振、出行消费淡季、内需弱势复苏等。
• 政策预期：四季度财政政策（如万亿国债发放）或成为再通胀关键变量，需关注其对价格的传导效果。

固收金工

主题：美债供给与收益率分析

• 核心结论：
  • 10年期美债供给预测在2024年边际增加，但收益率下行更主要由美联储预期转向鸽派引发。
  • 短期内，国债供给增量不足以推动长期收益率上行，市场主导逻辑为政策预期变化。
• 风险点：美国货币政策超预期转向、地缘风险、金融稳定风险。

行业分析

电子

• 自主驾驶：华为ADS20系统推动智驾渗透率提升，城市NOA普及加速，硬件需求爆发（激光雷达、摄像头等）。
• 投资主线：激光雷达产业链、高像素摄像头公司、高频连接器供应商。

纺织服装

• 品牌服饰：三季度基数扰动修复行情持续，男装与运动品牌领跑；估值低位的安踏、李宁等具备长期价值。
• 制造业：东南亚国家出口数据改善，纺织龙头企业（申洲国际）受益于出口链转型；内销型制造企业关注国产替代机遇。

推荐个股

1. 晶盛机电

   • 动态：启动25万片碳化硅衬底项目，业绩增长动能切换材料与半导体设备。
   • 评级：买入，PE 13-9倍，目标价调整。

2. 晶澳科技

   • 动态：Q3业绩超预期，Q4出货提速，TOPCon技术放量。
   • 评级：买入，目标价36.15元，下调盈利预测但仍看好其龙头地位。

3. 安踏体育、海澜之家、晶澳科技：零售与光伏领域防御性标的。

免责声明

• 本文报告基于已公开信息，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎，需自行承担决策责任。