20251217-财信证券-基金市场点评_年内新成立ETF-FOF产品规模已超28亿_6页_505kb

基金点评报告（R3）总结

核心内容概述

本报告聚焦2025年基金市场动态，特别是ETF-FOF产品的发行情况、业绩比较基准的表征作用以及大类资产/多资产策略指数的进展。报告指出，年内新成立的ETF-FOF产品规模已超过28亿元，主要以3个月持有期产品为主，部分产品具备投资公募基础设施REITs及香港互认基金的资格。同时，随着政策导向，业绩比较基准在产品设计中的作用日益增强，多资产配置策略也受到关注。

主要观点与关键信息

1. 年内新成立ETF-FOF产品规模超28亿

• 截至2025年12月17日，全市场年内新增8只ETF-FOF基金，均为3个月持有期产品，合计规模约28.5亿元。
• 兴全盈丰多元配置三个月持有A是规模最大的产品，规模7.62亿元，占比约26.8%。
• 平安旗下两只ETF-FOF产品合计规模7.42亿元，占比约26.1%。
• 其他产品规模较小，如鑫元鑫选盈泰进取配置3个月持有A（0.10亿元）、富国恒益3个月持有A（4.14亿元）、大成多元配置三个月持有A（2.19亿元）、中欧积极多元配置3个月持有A（2.89亿元）等。

2. 业绩比较基准表征作用不断突出

• 目前ETF-FOF产品的业绩比较基准主要包含股票、债券、黄金三大类资产。
• 部分产品还包含公募基础设施REITs和香港互认基金的投资权限。
• 权益类指数主要包括沪深300、中证800、中证A500、恒生指数、港股综合（CNY）、MSCI世界指数等。

3. 港股综合（CNY）指数表现

• 港股综合（CNY）指数特有成份股权重约27.4%，相对超配金融、可选消费、医疗保健、工业等行业。
• 与恒生指数相比，港股综合（CNY）指数在近10年、近5年、近3年的年化收益率更高，且最大回撤更小，具有一定的市场竞争力。
• 当前ETF-FOF产品中，平安盈顺3个月持有A和鑫元鑫选盈泰进取3个月持有A的业绩比较基准包含港股综合（CNY）指数。

4. MSCI世界指数分析

• MSCI世界指数覆盖全球23个发达市场，成份覆盖率约85%，主要行业包括信息技术、金融、工业等。
• 地域分布以美国为主，占比约72.51%，其次为日本、英国、加拿大、法国等。
• 近10年年化收益率约12.45%，基日以来年化收益率约8.88%。
• 当前ETF-FOF产品中，兴全盈丰多元配置三个月持有A的业绩比较基准包含MSCI世界指数。

5. ETF-FOF产品持仓情况

• 已公布定期报告的ETF-FOF产品共有两只：
  • 平安盈轩90天持有A（024495）：前10大基金集中度为77.94%，主要持仓为债券类ETF，前5大品种为公司债、短融、0-3年国开债、城投债、1-5年国开债。
  • 中欧积极多元配置3个月持有A（024021）：前10大基金集中度为90.32%，主要持仓为政金债券ETF（19.80%）、中证A500ETF（58.73%）、黄金ETF与有色ETF（4.66%）、标普500ETF（5.17%）。

6. 大类资产/多资产策略指数产品进程

• 2025年8月，中诚信-招银理财大类风险平价智选系列指数（稳健、平衡、进取）正式发布，采用风险平价配置方法，每月调整一次。
• 2025年10月末，首只跟踪招银理财SMARP稳健指数的公募银行理财产品成立，产品名称为“招银理财招睿福指大资产风险平价智选稳健指数日开固收增强A”，规模约4.6亿元。
• 中证指数公司年内发布了三个股债恒定比例指数系列，包括中证A500、中证现金流、中证红利低波交易所股债恒定比例指数系列，每个系列包含五种股债比例选择（5/95、10/90、15/85、20/80、30/70）。

风险提示

• 历史数据不代表未来业绩。
• 跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能出现无法完全回收本金的情形。
• 经济、政策等因素可能导致基金市场风险，影响收益水平。
• 指数产品审批进度可能不及预期，FOF产品规模及流动性可能受限，投资风格漂移等风险需关注。

投资评级系统说明

• 投资评级以报告发布日后的6-12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。
• 股票投资评级分为买入、增持、持有、卖出，行业投资评级分为领先大市、同步大市、落后大市。

免责声明

• 本报告风险等级为R3，仅适用于风险评级高于或等于R3的投资者。
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