20171218-申万宏源研究_香港_-海外研究部晨会纪要_8页_937kb

文档总结

核心内容概述

本报告为2017年12月18日的海外研究部晨会纪要，涵盖了三家港股上市公司的投资分析与评级，包括呷哺呷哺（520 HK）、中广核电力（1816 HK）和玖龙纸业（2689 HK）。报告提供了各公司的财务预测、市场表现分析、业务发展动态及投资建议。

呷哺呷哺 (520 HK)

主要观点

• 投资评级：增持（Outperform）
• 目标价：14.78港币（较前次上调）
• 股价空间：当前股价距离目标价有11.8%的上升空间

关键信息

• 开店数量：2017年计划新开100家呷哺呷哺门店，凑凑品牌计划新开17-18家，最终凑凑门店数量将达19-20家，超出预期。
• 盈利预测：
  • 2017年每股盈利预测为0.44元（同比增长29%）
  • 2018年每股盈利预测上调至0.57元（同比增长28%）
  • 2019年每股盈利预测上调至0.71元（同比增长29%）
• 同店销售增长：
  • 上海地区同店销售增长率由8%上调至10%
  • 其他地区同店销售增长率由5%上调至6.5%
• 业务亮点：
  • 呷哺呷哺2.0餐厅翻新有助于提升销售额，每家翻新餐厅资本开支约110-115万元，需约8个月实现盈亏平衡。
  • 外卖业务自2016年在北京开展，2017年推广至上海，约占销售额的10%。
  • 数字化系统提升运营效率，包括微信小程序点餐、客户忠诚度系统和CRM库存预测。

中广核电力 (1816 HK)

主要观点

• 投资评级：中性（Hold）
• 目标价：2.20港币（维持不变）
• 股价空间：当前股价距离目标价有6.3%的上升空间

关键信息

• 核电站运营：宁德核电站4号机组在52.4天内完成首次大修，目前有4个1.1GW机组在运营，预计2021-22年有2个1.1GW机组投入运营。
• 发电量增长：2017年前11个月总发电量达26TWh，较2016年增长约15.8%。
• 大修情况：公司计划2017年进行13次大修，目前已完成12次，预计剩余一次将在2018年完成。
• 装机容量：
  • 2018年预计阳江5号和台山2号机组投入运营，总装机容量约2.8GW。
  • 2019年预计阳江6号机组投入运营，总装机容量约1.1GW。
  • 陆丰核电站已基本完成前期工作，但需等待政府审批。

玖龙纸业 (2689 HK)

主要观点

• 投资评级：买入（Buy）
• 目标价：18.50港币（较前次下调）
• 股价空间：当前股价距离目标价有50%的上升空间

关键信息

• 业绩表现：公司公布2018财年上半年核心净利润增长不少于90%，主要受益于产品价格和毛利提升。
• 吨纸利润：2018年上半年吨纸利润预计达731元，同比大幅增长。
• 行业前景：
  • 环保政策趋严，如2018年环保税实施，将推动行业结构性优化。
  • 富阳地区预计淘汰约3.3百万吨小产能，进口废纸新政可能影响9%的产能。
• 盈利预测：
  • 2018年每股盈利预测从1.53元上调至1.72元（同比增长83%）
  • 2019年每股盈利预测从1.84元上调至1.90元（同比增长10%）
  • 2020年每股盈利预测从1.96元上调至2.04元（同比增长7%）

投资评级说明

证券投资评级定义

• BUY：预期股价在12个月内上涨超过20%
• Outperform：预期股价在12个月内上涨10%-20%
• Hold：预期股价在12个月内波动在-10%至+10%之间
• Underperform：预期股价在12个月内下跌10%-20%
• SELL：预期股价在12个月内下跌超过20%

行业投资评级定义

• Overweight：行业表现优于整体市场
• Equal weight：行业表现与整体市场相近
• Underweight：行业表现劣于整体市场

披露与免责声明

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