20211226-天风证券-金融工程_净利润断层上周超额基准0.68__6页_937kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本报告分析了三种金融工程投资策略的表现与特点，包括戴维斯双击策略、净利润断层策略以及沪深300增强组合策略。报告总结了这些策略在不同时间段内的历史回测表现、当前超额收益情况，并对投资者偏好进行了分类，以构建符合不同投资风格的组合。

主要观点

• 戴维斯双击策略：通过低市盈率买入成长性股票，待盈利增长和估值提升后卖出，实现EPS和PE的“双击”效应。
• 净利润断层策略：结合基本面与技术面，筛选出业绩超预期且股价出现向上跳空的股票，形成组合。
• 沪深300增强组合策略：基于投资者偏好（GARP、成长、价值型），通过构建PBROE与PEG因子，寻找估值低、盈利强、成长稳定的股票，增强沪深300指数的收益表现。

关键信息

1. 戴维斯双击策略

• 年化收益：2010-2017年回测期年化收益为 26.45%，超额基准 21.08%。
• 稳定性：在7个完整年度中，每个年度的超额收益均超过 11%，表现稳定。
• 当前表现：
  • 今年以来超额中证500指数 42.03%。
  • 上周超额中证500指数 -0.75%。
  • 本期组合（2021-10-20调仓）截至2021-12-24超额基准指数 9.21%。

2. 净利润断层策略

• 年化收益：2010年至今年化收益为 36.69%，年化超额基准 32.50%。
• 筛选机制：每期筛选过去两个月业绩预告和财报满足超预期的股票，按盈余公告日跳空幅度排序前50只股票等权构建组合。
• 当前表现：
  • 今年以来超额基准指数 24.36%。
  • 上周超额收益 0.68%。

3. 沪深300增强组合策略

• 投资者偏好分类：GARP型、成长型、价值型。
  • GARP型：关注盈利强且估值低的公司，构建PBROE与PEG因子。
  • 成长型：关注营业收入、毛利润、净利润增速。
  • 价值型：偏好高ROE、长期稳定的公司。
• 策略表现：
  • 历史回测超额收益稳定。
  • 今年以来相对沪深300指数超额收益为 6.08%。
  • 本周超额收益 0.65%，本月超额收益 -0.34%。

风险提示

• 模型基于历史数据，存在失效风险。
• 市场风格变化可能导致策略表现波动。

作者信息

• 分析师：吴先兴
  SAC执业证书编号：S1110516120001
  邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 联系人：姚远超
  邮箱：yaoyuanchao@tfzq.com

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图表目录

• 图1：策略表现-戴维斯双击

• 图2：策略表现-净利润断层

• 图3：策略表现-沪深300增强组合

• 表1：策略表现-戴维斯双击

• 表2：策略表现-净利润断层

• 表3：策略表现-沪深300增强组合

总结

三种策略均在不同时间段内表现出良好的超额收益能力，且在历史回测中显示出了较好的稳定性。其中：

• 戴维斯双击策略更注重成长性与估值的双重提升，适合成长型投资者。
• 净利润断层策略强调基本面与技术面的共振，适合关注市场情绪和业绩超预期的投资者。
• 沪深300增强组合则结合投资者偏好，构建多因子组合以提升沪深300指数的表现。

当前市场环境下，各策略的超额收益表现有所波动，需结合市场风格变化进行动态调整。