> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指分红点位监控周报总结 ## 核心内容 本周报主要关注股指分红点位对股指期货升贴水的影响，以及各指数成分股分红进度和股息率情况。通过分析各指数成分股分红阶段、股息率、股指期货升贴水水平和预测准确度，为投资者提供市场参考。 --- ## 主要观点 - **成分股分红进度**： - 上证 50 指数：13 家公司处于预案阶段，9 家公司处于决案阶段，1 家公司进入实施阶段，7 家公司已分红，2 家公司不分红。 - 沪深 300 指数：59 家公司处于预案阶段，74 家公司处于决案阶段，12 家公司进入实施阶段，48 家公司已分红，27 家公司不分红。 - 中证 500 指数：36 家公司处于预案阶段，93 家公司处于决案阶段，34 家公司进入实施阶段，164 家公司已分红，66 家公司不分红。 - 中证 1000 指数：40 家公司处于预案阶段，148 家公司处于决案阶段，44 家公司进入实施阶段，361 家公司已分红，205 家公司不分红。 - **行业股息率比较**： - 当前已披露分红预案的个股中，煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三。 - **已实现及剩余股息率**： - 上证 50 指数：已实现 0.67%，剩余 2.04%； - 沪深 300 指数：已实现 0.60%，剩余 1.75%； - 中证 500 指数：已实现 0.48%，剩余 0.60%； - 中证 1000 指数：已实现 0.53%，剩余 0.39%。 - **股指期货升贴水情况**： - IH 主力合约年化贴水 3.22%，IF 主力合约年化贴水 7.03%，IC 主力合约年化贴水 17.58%，IM 主力合约年化贴水 20.69%。 - 各合约升贴水水平显示，随着标的指数覆盖市值区间变小，贴水幅度越深。 - **基差历史分位点**： - IH 合约处于历史 14% 分位点，IF 合约处于历史 11% 水平，IC 合约处于历史 4% 水平，IM 合约处于历史 3% 水平。 - **分红点位测算方法**： - 测算流程包括：判断公司分红阶段，估算成分股权重、净利润、股息支付率，预测除息日。 - 对于盈利分布稳定的公司，采用历史盈利分布规律进行预测；对盈利分布不稳定的公司，采用上年同期盈利进行预测。 - 对于股息支付率，若公司去年分红则使用去年股息支付率；若去年不分红则使用最近三年平均值。 - **测算准确度**： - 模型对上证 50 和沪深 300 指数预测准确度较高，误差基本在 5 个点左右。 - 对中证 500 和中证 1000 指数预测误差稍大，基本稳定在 10 个点左右。 --- ## 关键信息 - **分红对股指点位的影响**： - 分红会导致价格指数点位自然滑落，因此在计算股指期货升贴水时需扣除分红影响。 - **分红测算方法**： - 成分股权重：采用中证指数公司每日披露数据以确保准确性。 - 净利润预测：基于历史盈利分布进行动态预测。 - 股息支付率预测：采用历史股息率代替，若去年不分红则使用最近三年平均值。 - 除息日预测：采用线性外推法，若公司尚未公布除息日则使用默认日期。 - **预测误差分析**： - 2024 年和 2025 年对各股指期货合约的预测误差分别为 5 个点和 10 个点左右，整体预测效果较好。 - **风险提示**： - 市场环境变动可能导致估算误差； - 上市公司分红方案变动可能影响预测结果。 --- ## 数据来源与联系方式 - **数据来源**：WIND，国信证券经济研究所整理 - **分析师**： - 张欣慰：021-60933159，zhangxinwei1@guosen.com.cn，S0980520060001 - 张宇：021-60875169，zhangyu15@guosen.com.cn，S0980520080004 - **机构信息**： - 国信证券经济研究所 - 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编：518046，总机：0755-82130833 - 上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层，邮编：200135 - 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编：100032 --- ## 相关研究报告 - 《ETF 周报-上周芯片、AI 主题 ETF 领涨，国泰基金非货 ETF 规模跃居第三》（2026-06-21） - 《主动量化策略周报-科技股继续领涨，券商金股增强组合年内满仓上涨43.00%》（2026-06-19） - 《多因子选股周报-动量因子表现出色，中证1000增强组合年内超额9.47%》（2026-06-19） - 《港股投资周报-港股市场普跌，港股通本周净流出》 - 《热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第248期）》（2026-06-18）