20130414-广发证券-国网拆分报道不实_光伏扶持政策即将出台_20页_991kb

电气设备行业总结

核心内容概述

本文主要分析了电气设备行业的多个子领域，包括输变电、配电、电力电子、新能源和锂电池行业。报告指出，尽管部分子行业在2012年面临增速放缓、应收账款上升等问题，但随着政策扶持、市场整合和产业升级，行业整体前景向好。重点推荐了多家优质上市公司，并对市场风险进行了提示。

主要观点

1. 输变电行业

• 评级维持“持有”：由于国网拆分谣言已被澄清，市场应关注公司估值和业绩，以及长期增长潜力。
• 行业转型：从需求快速增长转向需求总量不增，市场参与者持续整合，龙头公司市占率有望提升。
• 技术发展：特高压工程如哈郑工程进展顺利，技术突破为未来项目提供经验。

2. 配电设备行业

• 政策支持：中央财政拨款100亿元用于农村电网改造升级，显示政策对农村基建的重视。
• 行业复苏：受铁路和轨道交通复苏影响，今年配电设备行业整体景气度将好于去年。
• 财务影响：2012年行业受投资节奏放缓和交货延期影响，业绩承压，但2013年有望改善。

3. 电力电子行业

• 高压变频器市场：2012年首次出现负增长，但“十二五”期间节能环保投入持续，预计未来增长潜力大。
• 火电脱硝改造：未来2~3年，火电脱硝改造将为高压变频器带来约30亿元的市场容量。
• 长期发展：高压变频器作为节能减排的主力军，具备长期投资价值。

4. 新能源行业

• 光伏扶持政策：工信部即将出台光伏扶持政策，包括补贴和准入门槛，预计将推动分布式发电建设。
• 行业整合：光伏行业处于产能退出阶段，龙头公司将受益于政策利好。
• 国际关注：欧洲对光伏产业的双反预期尚未改变，可能对行业造成影响。

5. 锂电池行业

• 行业前景：受新能源汽车带动，锂电池行业将进入快速增长期。
• 展会情况：参展企业减少，行业状况良好，订单充足。
• 技术发展：特斯拉等车企对锂电池的需求带动行业发展，国内企业有望受益。

关键信息

一、行业评级与推荐标的

二、上市公司动态

三、行业数据与价格走势

1. 主要原材料价格变动（单位：元/吨）

2. 光伏产业链价格（单位：$/W 或 $/pcs）

风险提示

1. 原材料价格波动：铜、钢铁等原材料价格波动可能导致毛利率下降。
2. 电网投资不达预期：两网公司电网投资若不及预期，将影响行业发展。
3. 宏观经济波动：工业制造业景气度变化将影响上游设备需求。
4. 政策不确定性：光伏扶持政策尚未明确，欧洲双反预期可能影响行业。
5. 市场整合风险：行业整合可能导致市场份额变动，部分公司面临竞争压力。

投资建议

• 输变电行业：关注优质龙头公司，如国电南瑞、思源电气、许继电气等。
• 配电设备行业：受益于农村电网改造，推荐正泰电器、特锐德。
• 电力电子行业：看好高压变频器市场，推荐卧龙电气、四方股份。
• 新能源行业：光伏扶持政策即将出台，利好龙头企业，推荐阳光电源、隆基股份。
• 锂电池行业：受益于新能源汽车带动，推荐亿纬锂能。

总结

本文全面分析了电气设备行业的多个子领域，指出行业正经历从高速增长向稳定增长的转型。尽管部分子行业在2012年面临挑战，但政策扶持、市场整合和技术进步为行业提供了新的增长机会。重点推荐了多家优质公司，并对潜在风险进行了提示，为投资者提供了清晰的行业视角和投资建议。