20230119-国投安信期货-苹果_多空分歧加大_关注节后需求_4页_1mb

苹果市场分析总结

核心内容概述

2023年苹果期货市场呈现出价格反弹与主力持仓由多转空的矛盾局面。尽管期货价格持续上涨，但市场多空分歧加大，反映出对未来需求恢复的不确定性。本报告重点分析了苹果期货价格反弹的原因、现货市场结构变化、冷库出货情况以及库存数据，为投资者提供市场判断依据。

主要观点

• 期货价格反弹：苹果期货价格在2023年初出现明显反弹，5月合约在元旦后首个工作日上涨6.08%，上周周涨幅达4.19%。
• 多空逻辑分化：
  • 多头逻辑：
    • 现货成本较高，符合交割标准的货价格更高，后期可交割品价格可能维持高位。
    • 防疫政策放开后，长期需求有望回暖，市场情绪逐步改善。
  • 空头逻辑：
    • 现货价格偏高，需求并未明显改善，存在库存压力。
    • 去库量虽环比增加，但同比仍偏低，显示下游需求增长有限。
• 市场情绪变化：随着冷库走货量增加，贸易商情绪转向乐观，果农出货意愿提升，但整体市场仍偏谨慎。
• 库存数据：全国冷库库存持续下降，山东、陕西库存同比分别下降1.13%和12.09%，但去库量环比增加约14万吨，主要受春节备货影响。

关键信息

一、期货价格走势

• 2023年1月3日，苹果期货前20名主力净多单为2401张。
• 1月16日，前20名主力净空单为3709张，表明资金主力开始加空。
• 5月合约周涨幅达4.19%，至8786元/吨。

二、现货市场情况

• 冷库出货：上周冷库集中包装出库，以三级果为主，一二级货源出货缓慢，价格稳定。
• 贸易商与果农行为：
  • 贸易商备货增加，情绪乐观。
  • 果农出货意愿提升，但现货价格仍偏弱。
• 礼盒装需求：市场礼盒装货源销售较好，利润空间大，但框装货销售一般。

三、库存变化

• 全国库存：上周全国冷库苹果去库量为33.83万吨，同比增加2.11%，环比增加14万吨。
• 区域库存：
  • 山东冷库库存为288.92万吨，同比下降1.13%，库容比为58.37%。
  • 陕西冷库库存为217.27万吨，同比下降12.09%，库容比为54.87%。

四、市场结构分析

• 现货结构偏中性：果农货占比高，客商货较少，导致现货价格走势偏弱。
• 价格反弹驱动：主要由冷库走货量增加和需求预期改善推动，而非实际需求大幅增长。
• 未来关键因素：行情走势将取决于节后需求恢复情况，尤其是春节销量和节后市场表现。

市场展望

• 短期关注点：节后需求恢复情况，尤其是礼盒装货源的销售表现。
• 中期逻辑：若需求持续回暖，苹果价格可能维持高位；若需求未明显改善，价格或面临回调压力。
• 风险提示：库存压力仍存，果农集中出货可能对现货价格形成压制。

图表说明

• 图1：山东苹果周度仓储库存变化，反映库存动态。
• 图2：陕西苹果周度仓储库存变化，显示区域库存趋势。
• 图3：全国冷库苹果去库量，体现市场活跃度。
• 图4：栖霞苹果价格与山东冷库去库量关系，展示价格与去库的联动。
• 图5：洛川苹果价格与陕西冷库去库量关系，反映区域价格变化。

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