20230508-紫金天风-铝周报_需求放慢节奏_18页_1mb
报告摘要
- 核心观点：铝价短期呈现窄幅震荡趋势，供需双方博弈，需求端环比走弱，供应端因西南地区电力供应紧张制约复产能力。
- 需求端：下游加工企业订单增量难以为继，铝型材、铝线缆、再生铝合金开工率环比下滑，需求减弱，供需缺口环比收窄。
- 供应端：西南地区水电供应仍处紧平衡，云南水位低位，高温干旱天气或加剧电力紧张，电解铝产能复产面临挑战。
- 库存与利润：电解铝社会库存小幅去化，但铝棒库存环比大增；进口亏损收窄，进口利润有所改善，但国内需求疲软限制进口扩张。
- 价格与结构：沪伦比值窄幅震荡，LME铝价贴水收窄，国内市场氧化铝价格继续下行；供需平衡表显示总消费同比增速放缓，过剩量仍存在。
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