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新湖期货市场分析总结

一、有色金属板块

铝

• 核心内容：铝价受宏观面悲观情绪影响，反弹乏力。
• 主要观点：
  • 外盘金属普遍下跌，LME三月期铝价跌1.15%至2444美元/吨。
  • 沪期铝夜盘低开后反弹，主力2208合约收低于19010元/吨。
  • 现货市场成交略有增加，华南市场为主，持货商惜售。
  • 宏观面持续悲观，国内经济修复不及预期，消费回升缓慢。
  • 产量攀升，政策刺激不足，铝价易跌难涨。
• 操作建议：逢高偏空操作。

铜

• 核心内容：铜价受原油下跌及全球需求悲观拖累。
• 主要观点：
  • 原油大跌带动铜价走弱，主力2208合约收于63070元/吨，跌幅1.22%。
  • 国内防疫政策放松，PMI回升，市场情绪有所提振。
  • 不锈钢需求疲弱，钢厂减产，拖累铜价。
  • 下半年全球铜供应压力大于上半年，铜价延续下跌趋势。
• 操作建议：短期观望，关注政策及需求变化。

镍

• 核心内容：镍价受供应压力及宏观情绪影响，呈低位震荡。
• 主要观点：
  • 主力2208合约收于173400元/吨，跌幅1.53%。
  • 镍铁价格下跌，印尼湿法与火法项目产量增加，全球供应进入过剩阶段。
  • 新能源领域需求有望修复，但不锈钢需求疲弱。
  • 短期低位震荡，后续在供应增加压力下延续下跌。
• 操作建议：短期观望，关注政策及需求变化。

锌

• 核心内容：锌价受供应偏紧与需求疲软影响，持续补跌。
• 主要观点：
  • 沪锌主力2208合约收于23155元/吨，跌幅2.57%。
  • 供应端部分装置减产，进口预期高位。
  • 下游需求未明显改善，库存稳定去库。
  • 长期看，锌价难改抵抗式下跌趋势。
• 操作建议：观望为主，关注成本及宏观氛围。

二、黑色金属板块

螺纹/热卷

• 核心内容：淡季需求疲软，政策压制，螺纹/热卷承压。
• 主要观点：
  • 螺纹产量降幅较大，但需求表现超预期，库存去化。
  • 热卷产量不降反增，对基本面形成压制。
  • 下游需求疲弱，补库不足，库存压力大。
  • 配额政策及海外经济衰退担忧限制价格空间。
• 操作建议：观望为主，关注政策及需求变化。

铁矿石

• 核心内容：铁矿石基本面驱动弱化，承压下行。
• 主要观点：
  • 现货价格下跌，山东主港PB粉850跌15，金布巴粉793跌13。
  • 全球发运量创新高，港口库存止降转增。
  • 粗钢压减政策再次热议，对铁矿石价格形成压制。
• 操作建议：短期关注政策动态，中长期偏空。

焦炭

• 核心内容：焦炭价格承压，需求疲软，库存偏高。
• 主要观点：
  • 焦炭现货成交清淡，部分焦企亏损。
  • 粗钢压减政策影响明显，下游采购意愿不足。
  • 焦煤供给端修复，但焦炭需求疲软。
• 操作建议：短期观望，关注政策与需求变化。

焦煤

• 核心内容：焦煤价格偏弱，供给端修复但需求不足。
• 主要观点：
  • 焦煤现货价格稳中偏弱，贸易商采购观望。
  • 蒙煤进口回升，但整体需求疲软。
  • 下游利润偏低，补库不足。
• 操作建议：区间震荡，观望为主。

动力煤

• 核心内容：政策扰动大，流动性低，不建议操作。
• 主要观点：
  • 受月底配额影响，产销回落，但日耗上升提振市场。
  • 港口库存高位累库，政策压制现货价格。
  • 合约流动性低，建议关注其他相关品种。
• 操作建议：不建议操作，关注政策与库存变化。

三、能化及化工板块

沥青

• 核心内容：基本面无亮点，重点关注原油价格变动。
• 主要观点：
  • 现货市场成交气氛一般，个别供应商出远期货源。
  • 供应端偏弱，需求端疲软。
  • 7月排产偏低，港口库存小幅增加。
• 操作建议：观望，关注原油价格波动。

燃料油

• 核心内容：燃料油价格底部震荡，需求疲软。
• 主要观点：
  • 原油下跌，高硫供应充足，低硫性价比走弱。
  • 亚洲低硫产量增加，但需求未明显回升。
  • 乙二醇价格跌至4400左右，估值极低，存在超跌反弹可能。
• 操作建议：关注减仓及需求变化，短期偏震荡。

PTA

• 核心内容：PTA偏弱，库存预期累积。
• 主要观点：
  • 现货价格维持，贴水期货。
  • 7月进口预期高位，供给端偏强。
  • 聚酯负荷下调，下游需求疲软，PTA预期累库。
• 操作建议：观望，关注成本及需求变化。

短纤

• 核心内容：短纤基差偏强，但供需预期不佳。
• 主要观点：
  • 现货价格震荡，部分工厂产销150%，但整体偏弱。
  • 基差维持，但下游补库不足。
  • 成本端波动较大，操作建议观望。
• 操作建议：短期偏空，关注原油波动。

PP

• 核心内容：PP短线偏空，关注原油价格及新装置投产。
• 主要观点：
  • 现货价格8430元/吨，下游需求疲软。
  • 上游新装置投产较多，但近期检修仍多。
  • 库存压力较大，成本支撑减弱。
• 操作建议：短线偏空，关注原油波动及新装置投产。

PVC

• 核心内容：PVC基本面偏空，库存反季节性累库。
• 主要观点：
  • 开工率稳定，但下游需求疲软。
  • 出口窗口关闭，外需转弱。
  • 库存处于往年同期最高水平，基本面偏弱。
• 操作建议：偏弱格局，建议观望。

苯乙烯

• 核心内容：苯乙烯开工率降至同期最低，需求疲软。
• 主要观点：
  • 下游综合开工率低位，EPS利润较好。
  • 出口需求增加，但整体基本面偏空。
  • 未来关注天气及单产变化。
• 操作建议：短期偏空，关注天气及单产变化。

四、农产品板块

油脂

• 核心内容：油脂价格震荡，棕榈油出口及政策影响较大。
• 主要观点：
  • 毛棕震荡，印尼出口许可偏低，库存增加。
  • 马棕库存增至170-175万吨，供需偏紧。
  • 美豆面积报告低于预期，库存高于预期，美豆价格承压。
  • 豆粕受油脂下跌影响，也出现补跌。
• 操作建议：谨慎对待，关注出口政策及天气变化。

生猪

• 核心内容：生猪价格延续上涨，远月压力增加。
• 主要观点：
  • 现货价格上涨，出栏量下降。
  • 能繁母猪存栏量处于合理区间，产能去化未完成。
  • 市场对产能是否均衡存在争议。
  • 远月合约上行高度受限。
• 操作建议：短期观望，关注产能及消费变化。

玉米

• 核心内容：玉米价格受美盘拖累，进口倒挂支撑有限。
• 主要观点：
  • 美玉米播种面积高于预期，库存增加，价格承压。
  • 国内定向稻谷拍卖持续，新麦上市带动价格波动。
  • 进口完税成本倒挂，对连盘有一定支撑。
• 操作建议：观望，关注定向拍卖及新麦上市情况。

五、金融板块

股指

• 核心内容：防疫政策边际放松，市场情绪修复。
• 主要观点：
  • 市场如预期反弹，防疫政策放松提振信心。
  • PMI重回扩张区间，显示复工复产效果。
  • 外围市场波动影响A股，但中长期趋势上行。
• 操作建议：波段操作，关注经济数据及政策动向。

国债

• 核心内容：经济弱复苏，债市震荡偏强。
• 主要观点：
  • 国债期货震荡收高，流动性未收紧。
  • PMI数据延续修复，但低于预期，对债市有提振。
  • 中期货币政策宽松必要性仍强。
• 操作建议：波段操作，关注经济数据与政策预期。

黄金

• 核心内容：紧缩预期升温，金价震荡偏弱。
• 主要观点：
  • 美联储强调抑制通胀，金价承压。
  • 美元指数反弹，金价震荡偏弱。
  • 中长期黄金仍有配置价值，短期调整后或继续上行。
• 操作建议：逢回调做多，关注美联储政策与通胀走势。

六、分析师信息

• 分析师：李明玉
• 执业资格号：F0299477
• 投资咨询资格号：Z0011341
• 审核人：李强

七、免责申明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及调研，不保证其准确性与完整性。
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