20250418-宝城期货-橡胶周报_供需结构偏弱_橡胶弱势收低_13页_1mb

报告摘要

橡胶周报总结

核心内容

本周国内橡胶期货价格整体偏弱运行，主要受到供需基本面的影响。随着美国“对等关税”政策的负面影响逐渐消化，市场开始回归供需主导的逻辑。沪胶2509合约震荡偏弱，期价重心下移至14500元/吨一线，周跌幅达2.70%；标胶2506合约震荡回落，周跌幅为2.43%；合成胶2506合约则延续弱势下行，周跌幅达6.89%。

主要观点

市场回顾：现货价格小幅上涨，但基差大幅收敛，显示期货价格与现货价格之间的差距缩小，市场预期趋于一致。
供需结构偏弱：国内外天胶产区进入新一轮割胶期，但国内轮胎企业开工率因五一假期临近而阶段性回落，原料采购需求放缓，导致供需预期转弱。
全球胶市展望：2025年全球天然橡胶产量预计维持减产5%左右，主要由于东南亚气候因素及长周期适龄割胶面积下滑，短期难以弥补。
国内需求变化：一季度中国橡胶进口量同比大幅增长，显示国内橡胶供应仍依赖进口。同时，国内汽车产销两旺，但重卡市场表现一般，物流业景气指数回升，显示市场逐步回暖。
库存变化：上期所橡胶期货库存小幅增加，青岛保税区库存略有减少，整体库存水平趋于稳定。

关键信息

1. 供需结构分析

东南亚产胶国产量变化：
- 2025年2月，ANRPC成员国合计产胶量为75.47万吨，月环比减少31.73万吨，同比略减0.39万吨。
- 2025年1-2月，ANRPC成员国合计产胶量为182.67万吨，同比增长3.10%。
- 2025年2月，ANRPC成员国合计消费量为82.55万吨，月环比减少11.14万吨，同比下降2.96%。
- 2025年1-2月，ANRPC成员国合计消费量为176.24万吨，同比下降2.92%。
主要产胶国产量：
- 泰国：2025年2月产胶量34.64万吨，月环比减少21.22万吨，同比下降0.52万吨；1-2月合计产胶量90.5万吨，同比增长3.93%。
- 印尼：2025年2月产胶量19.76万吨，月环比减少0.10万吨，同比下降1.29万吨；1-2月合计产胶量39.62万吨，同比下降5.98%。
- 马来西亚：2025年2月产胶量3.53万吨，月环比增加0.5万吨，同比增长0.56万吨；1-2月合计产胶量6.56万吨，同比增长9.33%。
- 越南：2025年2月产胶量4.15万吨，月环比减少0.63万吨，同比下降0.35万吨；1-2月合计产胶量8.93万吨，同比下降10.18%。
出口情况：
- 泰国2025年1-2月天胶出口量73.42万吨，同比增长11.67%。
- 印尼2025年1-2月天胶出口量25.92万吨，同比下降2.63%。
- 马来西亚2025年1-2月天胶出口量16.92万吨，同比下降9.95%。
- 越南2025年1-2月天胶出口量25.23万吨，同比下降10.18%。

2. 国内橡胶市场

进口情况：
- 2025年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计76万吨，同比增长16.7%。
- 2025年一季度中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计218.3万吨，同比增长20.9%。
轮胎行业：
- 2025年1-2月国内橡胶轮胎外胎产量17650.4万条，同比增长4.6%。
- 2025年1-2月出口轮胎1.0713亿条，同比增长7.5%。
- 山东地区全钢胎开工负荷67.44%，周环比增加0.23%；半钢胎开工负荷74.20%，周环比回落0.19%。
汽车行业：
- 2025年3月国内汽车产量300.6万辆，销量291.5万辆，环比分别增长42.9%和37%，同比分别增长11.9%和8.2%。
- 2025年一季度汽车产销累计完成756.1万辆和747万辆，同比分别增长14.5%和11.2%。
- 中国汽车经销商库存预警指数为54.6%，同比下降3.7个百分点，环比下降2.3个百分点。
- 2025年3月中国物流业景气指数为51.5%，较上月回升2.2个百分点。
重卡市场：
- 2025年3月重卡销量约10.5万辆，环比增长29%，同比下降9%。
- 1-3月重卡累计销量25.9万辆，同比下降5%。

3. 库存情况

上期所库存：截至2025年4月18日当周，沪胶期货库存202021吨，周环比增加840吨；注册仓单201150吨，周环比增加1040吨。
青岛保税区库存：截至2025年4月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.92万吨，环比减少0.15万吨；保税区库存8.16万吨，环比增加1.76%；一般贸易库存53.76万吨，环比减少0.54%。