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能源化工周报—橡胶总结

核心内容概述

本报告为2025年4月18日发布的橡胶市场周报，由东亚期货研究员刘琛瑞撰写，提供了关于天然橡胶与合成橡胶的供需、库存、价差及市场趋势的详细分析。

主要观点

• 宏观环境变化大，市场经历了急速下跌，未来或进入震荡修复阶段。
• 全球天然橡胶产量在2025年1-2月同比减少1.3%，其中泰国产量略有增长，印尼和越南产量分别下降1.7%和8.2%，非洲产量下降11%。
• 国内合成橡胶产量在2025年1-3月同比增长10.5%，显示出一定的增长动力。
• 进口情况：2025年1-3月天胶与合成胶进口量为218万吨，同比增长21%，而2024年同期为180万吨，同比下降12%。
• 汽车产量：2025年1-3月汽车总产量同比增速为14%，与2024年同期6.5%基本持平；但商用车产量增速仅为5%，重卡销量同比下滑5%。
• 轮胎产量与出口：2025年1-3月轮胎总产量同比增速为4.4%，橡胶轮胎出口同比增速为3.3%，汽车轮胎出口同比增速为3.2%。
• 库存情况：青岛库存继续增加，上海交易所库存及仓单均有所增长，但云南库存略有下降。

关键信息汇总

1. 产量数据

• 天然橡胶：
  • 2025年1-2月全球产量228万吨，同比-1.3%。
  • 泰国产量90万吨，同比+0.9%。
  • 印尼产量39万吨，同比-1.7%。
  • 越南产量9万吨，同比-8.2%。
  • 非洲产量下降明显，同比-11%。
• 合成橡胶：
  • 2025年1-3月国内合成橡胶产量233万吨，累计同比+10.5%。
  • 丁二烯橡胶产量37万吨，累计同比+17%。

2. 进口与出口数据

• 天胶与合成胶进口：2025年1-3月进口218万吨，累计同比+21%。
• 轮胎出口：
  • 橡胶轮胎出口同比+3.3%。
  • 汽车轮胎出口同比+3.2%。
• 重卡销量：2025年1-3月同比-5%，与2024年同期+12%形成对比。

3. 库存情况

• 全乳胶库存：交易所库存20.2万吨，仓单20.1万吨。
• 标胶库存：交易所库存8.2万吨，仓单7.7万吨。
• 丁二烯橡胶库存：交易所库存8620吨，厂库7310吨。
• 上海交易所库存：
  • RU库存本周202021吨，较上周增加840吨。
  • 仓单本周201150吨，较上周增加1040吨。
• NR库存：
  • 本周合计库存82052吨，仓单77717吨。
  • 库存增减为19355吨，仓单增减为25604吨。
• BR库存：本周合计库存8620吨，仓单减少660吨。

4. 价差分析

• 现货与期货价差：
  • 老全乳胶现货价格14450元/吨，人民币混合胶现货价格14350元/吨。
  • 主力合约2509期现价差240元。
  • NR主力合约价格12450元/吨，折美金1728美元，完税后价格14070元。
  • 顺丁橡胶现货价格11650元/吨，基差705元。

供需图与库存图分析

• 全球产量图：显示了2025年1-2月全球天然橡胶产量分布。
• 其他国家产量图：展示了非洲等地区产量变化。
• 顺丁橡胶进口与出口图：反映了顺丁橡胶的进口与出口趋势。
• 顺丁橡胶产量与开工率图：展示了顺丁橡胶的生产情况。
• 库存图：涵盖了全乳胶、标胶、丁二烯橡胶等主要品种的库存变化。

市场趋势展望

• 需求端：汽车产量增长放缓，重卡销量下降，显示市场对商用车需求减弱。
• 供应端：天然橡胶产量下降，合成橡胶产量增长，进口量显著增加。
• 库存端：整体库存增加，尤其是上海交易所库存和仓单，可能对价格形成压力。
• 价差端：期现价差有所扩大，表明市场预期存在分歧。

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