2019年2月新三板市场回顾：指数翻红，估值回升，做市商退出稍缓-20190305-申万宏源-23页_1mb

新三板市场2019年2月回顾总结

核心内容概述

2019年2月，新三板市场在政策支持与市场调整中呈现出指数回升、成交遇冷、估值上升但与A股差距拉大的特点。新增挂牌公司主要集中在设备制造业，而摘牌公司则以信息技术行业为主。IPO进程有所加快，但企业融资信心不足，定增募资总额同比下降。同时，上市公司并购新三板公司有所增加，但借壳上市仅有一例。做市商退出步伐放缓，市场整体流动性偏弱。

主要观点与关键信息

政策动态

• 深化金融供给侧结构性改革：中共中央政治局会议强调要深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力。
• 支持涉农企业挂牌融资：五部门联合发文支持涉农企业新三板挂牌融资，拓宽融资渠道。
• 金融服务民营企业：《关于加强金融服务民营企业的若干意见》出台，稳步推进新三板发行与交易制度改革。

市场动态

• 挂牌与摘牌情况：
  • 新增挂牌公司26家，集中在设备制造业。
  • 摘牌公司132家，信息技术行业最多，共19家。
  • 挂牌公司总数为10445家，净减少106家。
• IPO进展：
  • 本月有3家新三板公司（七彩化学、威派格、华阳国际）IPO上市，亚世光电获IPO批文。
  • 本月有3家已过会的新三板公司（永冠新材、亚世光电、锦浪科技）获得IPO批文。
  • 节后连续4周末安排发审委会议，但无新三板公司上会。
• 定增情况：
  • 2月新三板企业拟募资总额为20亿元，同比下降22%，且与去年同期相比下滑70%。
  • 实际募资总额为43亿元，同比增长13%。
  • 壹玖壹玖获阿里系投资20亿元，占全市场当月募资近一半。
  • 定增完成率微增至0.6086，市盈率中位数为14.7，较上月上升。
• 上市公司并购：
  • 新增5例上市公司并购新三板公司，比上月减少4例。
  • 首次并购包括山东金泰收购麦凯智造、迪生力收购南菱汽车等。
  • 借壳上市1例：英雄互娱欲借壳赫美集团A股上市。

市场表现

• 指数与估值：
  • 三板成指收于949.8点，环比上升0.78%。
  • 做市指数收于742.3点，环比上升3.7%。
  • 新三板整体估值为18.39倍，比上月回升0.34倍。
  • 与A股估值差拉大，信息技术行业估值从20倍升至34倍，有色金属从9倍升至17倍。
• 交易情况：
  • 2月市场成交量和成交额分别为11.93亿股和43.05亿元，环比下降48%和43%。
  • 做市公司日均成交1.24亿元，环比增加3%。
  • 竞价公司日均成交1.63亿元，环比下降27%。
  • 交易额下降主要受春节假期影响及竞价公司成交乏力。
  • 成交集中于头部公司，前50名成交公司合计占比达67.9%。

做市商动态

• 做市商退出：
  • 本月共有91家公司退出做市业务，较上月的203家大幅减少。
  • 退出较多的做市商为上海证券（23家）、光大证券（15家）、信达证券（8家）。
• 做市商新增与追加：
  • 本月有4家公司被做市商追加做市，与上月持平。
  • 有3家公司新增做市，其中中原证券新增3家。

重要数据与图表说明

挂牌与摘牌

• 新增挂牌公司26家，全部选择竞价转让。
• 新摘牌公司132家，信息技术行业最多，共19家。
• 摘牌公司中，华塑股份、欧贝黎营收和净利润较高。

IPO与定增

• 本月IPO上市3家公司，亚世光电获批文。
• 实际募资总额43亿元，壹玖壹玖占近一半。
• 定增市盈率中位数为14.7，较上月上升。

做市商退出与新增

• 本月退出做市公司91家，环比下降明显。
• 新增做市公司3家，追加做市公司4家。

估值与A股差距

• 本月新三板整体估值为18.39倍，创新层估值中枢为16.28倍，基础层为18.85倍。
• 与A股估值差拉大，信息技术、有色金属、机械设备等行业估值显著上升。

基金到期情况

• 未来三个月将到期新三板基金产品25支，总规模18.3亿元。
• 3月到期基金3支，总规模1.1亿元，包括财通基金-新三板新机遇3号、银河资本-东方金石新三板2号、永赢资产-新三板一期。

总结

2019年2月，新三板市场在政策支持下呈现指数回升、估值上升的趋势，但整体成交量和成交额下降明显，市场流动性偏弱。新增挂牌公司集中在设备制造业，而摘牌公司以信息技术行业为主。IPO进程加快，但企业融资信心不足。定增募资总额下降，但实际完成募资增长。上市公司并购新三板公司有所增加，但借壳上市仅1例。做市商退出步伐放缓，但竞价公司成交乏力。整体估值有所回升，但与A股差距拉大，市场整体处于调整状态。