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文档内容总结

核心内容

文档主要涵盖了以下内容：

1. Anta（安踏）投资分析
2. 中国风电行业分析
3. 港股市场策略
4. 日本财政刺激政策
5. 美联储政策展望
6. A股及港股研究重点

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Anta（安踏）投资分析

主要观点

• Anta 的 2Q16 销售增长显著提升，达到高个位数 YoY，优于 1Q16 的中个位数增长。
• 销售增长主要由销量推动，儿童产品和电商销售分别增长 30% 和 50%。
• 2Q16 的零售折扣幅度显著缩小，库存健康，保持在 4-5 倍销售月库存水平。
• 2Q16 的增长归因于 Klay Thompson 篮球鞋的推出和天气改善。

不利因素

• 1Q17 销售增长较 4Q16 明显放缓，主要由于 2017 年春节提前影响了销售节奏。
• 管理层预计 2Q17 销售增长将恢复，全年销售增长指引仍为中到高个位数 YoY。

投资建议

• 鉴于近期股价上涨，建议在短期下跌时逢低吸纳。
• 新的目标价为 HK$19.95，基于 16 倍 FY17E 目标市盈率，高于 12 倍平均市盈率。
• 尽管 1Q17 销售增长较弱，但只要保持中个位数以上增长，无需过度担忧。

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中国风电行业分析

1H16E 预览

• 风电企业预计在 1H16E 实现 4-59% 的净利润增长。
• 由于风电利用小时数下降，多数风电运营商净利润受到拖累，但受益于更高的发电量和产能增加。
• HN Renewables 预计实现最高的净利润增长，因其更抗弃风限电影响。

投资建议

• 风电运营商预计将继续跑赢设备制造商，因其基本面更稳固。
• 管理层建议关注风电运营商在 2H 的执行情况，特别是最低利用小时数的执行和第六批可再生能源补贴目录的发布。
• 升级 Goldwind 为 BUY，因其估值在近期回调后更具吸引力。

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港股市场策略

主要观点

• 香港市场在美联储加息预期放缓和全球负利率环境下，成为避险资产。
• 香港股市的估值较低（约 11 倍 P/E），股息率较高（约 4%），吸引了外资流入。
• 预计 HSI 将达到 23,000，HSCEI 将达到 10,000。

投资建议

• 建议持有具有稳定 HKD 收入和高股息的港股。
• 若人民币稳定，可考虑买入滞后的中国公用事业和电信股。
• 关注港股通的扩展和相关公告。

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日本财政刺激政策

主要内容

• 日本首相安倍晋三宣布了 JPY 28 万亿的财政刺激计划，其中 JPY 13 万亿为直接支出。
• 该计划与之前 Abenomics 的刺激计划相比规模更大，但可能包含已公布的政策。
• 刺激计划将在未来几年内逐步实施。

关键分析

• 刺激计划对短期经济增长有利，但长期效果可能有限。
• 政府优先考虑刺激而非财政整顿，债务风险持续上升。
• 市场对刺激计划的反应较为平淡，可能对日本央行进一步宽松政策产生影响。

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美联储政策展望

主要内容

• 7 月 FOMC 会议维持利率不变，符合市场预期。
• 会议基调更加积极，就业市场和消费数据有所改善。
• 预计 2016 年将进行一次加息，而非两次。

关键分析

• 9 月加息概率较低，除非数据显著改善和 Yellen 强化前瞻指引。
• Jackson Hole 会议可能是关键，若 Yellen 不释放明确信号，9 月加息可能性进一步降低。
• 12 月可能成为更可能的加息时间点，QE 重投将持续至多次加息之后。

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A股及港股研究重点

A股重点

• 中国神华（601088）：
  • 2016 年上半年净利润增长显著，主要受益于煤炭价格上升。
  • 正在建设一体化物流集团，包括铁路、港口和航运。
  • 目标价为 HK$19.95，估值合理，具有长期增长潜力。

港股重点

• 中国海外发展（688 HK）：
  • 评级为 BUY，目标价为 HK$28.2，上涨空间为 9%。
• 华润置地（1109 HK）：
  • 评级为 BUY，目标价为 HK$23.8，上涨空间为 22%。
• 中国电讯（728 HK）：
  • 评级为 NEUTRAL，目标价为 HK$4.13，上涨空间为 7%。
• 中国移动（941 HK）：
  • 评级为 BUY，目标价为 HK$112.0，上涨空间为 15%。
• 腾讯（700 HK）：
  • 评级为 BUY，目标价为 HK$174.0，下跌空间为 -8%。
• 网易（777 HK）：
  • 评级为 BUY，目标价为 HK$41.3，上涨空间为 61%。

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总结

文档涵盖了多个行业和市场的投资分析与建议，包括：

• Anta：短期回调时可考虑买入，预计 2H16 业绩强劲。
• 风电行业：运营商有望跑赢设备制造商，关注政策执行。
• 港股市场：作为避险资产，具有较低估值和高股息率，吸引外资。
• 日本财政刺激：短期利好，但长期债务风险上升。
• 美联储政策：9 月加息概率低，12 月可能成为更可能的加息时间点。
• A股及港股重点：涵盖多个行业，如房地产、公用事业、电信等，提供具体投资建议和目标价。