20260421-中信期货-今日晨报_国内商品期货多数上涨_新能源材料涨幅居前_4页_1003kb

报告摘要

国内商品期货市场晨报总结

核心内容

今日晨报主要围绕国内商品期货市场走势及宏观环境分析展开，涵盖海外宏观、国内宏观、资产观点和风险提示等部分，为市场参与者提供最新的市场动态和投资参考。

主要观点

海外宏观

美伊和谈预期将成为影响大类资产走势的核心因素。
地缘冲突对美国经济“停滞”（“滞”）的传导尚未完全显现，经济数据韧性仍较强，短期内降息预期难以修复。
通胀数据方面，3月美国PPI（生产者价格指数）上涨主要由能源价格驱动，核心商品和服务价格增长均有所放缓，短期内房价难以推动通胀大幅上升。
就业市场保持稳定，3月非农数据韧性较强，4月高频数据初请失业金人数降幅超预期，显示就业市场仍具备一定支撑力。
高油价对生产端的负面影响开始显现，但尚未形成广泛冲击。

国内宏观

一季度中国GDP同比超预期回升，呈现出“外暖内平”的结构性特征。
出口表现亮眼，但3月增速放缓主要受高基数和春节效应消退影响，地缘冲突对外需的冲击尚未显现。
消费偏弱，受汽车补贴退坡和地产后周期商品消费走弱拖累。
投资端分化显著：
- 制造业投资表现亮眼；
- 基建投资虽增速回落，但仍维持高位，其中交运投资增速大幅回升，电力和水利投资持续亮眼；
- 地产投资偏弱运行。

资产观点

短线维持均衡配置，保持现金灵活度。
国内权益市场修复渐近尾声，不建议追高。
地缘格局反复，预计四月下旬市场或将转向震荡。
国债关注正套机会，即买入国债期货、卖出现货，利用价差获利。
贵金属偏强震荡，可能受益于地缘风险和避险情绪。
原油高波动延续，建议观望为主。
基本金属与黑色系预计将震荡运行。

关键信息

本报告为中信期货研究所发布，不构成投资建议。
所有数据来源为万得、彭博。
报告强调风险提示：
- 国内政策力度不及预期；
- 海外经济超预期走弱。
报告内容仅作参考之用，不涉及对行业或上市公司的推荐。
中信期货对报告内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作保证，且不承担因使用报告内容而产生的责任。

总结

今日晨报综合分析了当前国内外宏观经济环境与商品期货市场走势，指出美伊和谈预期和地缘冲突是影响资产价格的关键因素。在国内方面，一季度GDP超预期回升，但经济结构仍存在分化，出口强劲、消费偏弱、投资分化成为主要特征。资产配置建议以均衡为主，关注国债正套、贵金属、原油等品种的短期机会，同时警惕政策不及预期和海外经济超预期走弱的风险。市场整体预计将在四月下旬进入震荡阶段，投资者需保持谨慎。