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沪铜早报-2025年3月10日总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，分析了2025年3月10日铜市场的多方面情况，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等。报告指出，当前铜市场处于震荡调整运行状态，受到多重因素影响。

主要观点

基本面

• 2月份制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，较上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。
• 冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，对市场有一定支撑作用。

基差

• 现货价格为78710元，基差为390元，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

库存

• 3月7日铜库存减少1850吨至257325吨，上期所铜库存较上周减少961吨至267376吨。
• 库存偏高对铜价形成压制，整体偏空。

盘面

• 收盘价收于20均线上，20均线向上运行，技术面偏多。

主力持仓

• 主力净持仓多，且多头减少，显示市场多空力量变化，整体偏多。

市场预期

• 美联储降息放缓，宏观不确定性增强，导致铜价震荡调整。

关键信息

利多因素

1. 俄乌、巴以地缘政治扰动。
2. 美联储降息预期。
3. 冶炼企业减产。

利空因素

1. 库存回升，压制铜价。
2. 全球经济不乐观，高铜价抑制下游消费。
3. 铜材出口退税取消。

市场逻辑

• 国内政策宽松与贸易战升级是当前市场的主要逻辑。

风险提示

• 自然灾害可能对市场造成冲击。

数据汇总

现货与库存情况

期现价差

• 国外处于贴水结构，国内升水。

加工费

• 加工费回落，显示市场供需关系有所变化。

CFTC持仓

• CFTC持仓数据表明市场多空力量分布。

供需平衡

• 2024年小幅度过剩，2025年市场处于紧平衡状态。

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