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光期研究：化工策略周报总结（2026年2月8日）

核心内容概述

本报告分析了2026年2月初中国及全球化工产品市场动态，重点关注橡胶、PX、PTA、MEG、聚烯烃及PVC等品种的价格走势、供需变化、库存情况及进出口数据，同时提示了春节期间市场可能面临的持仓风险。

一、橡胶市场分析

主要观点

• 价格走势：RU主力合约周环比下跌1.71%，NR下跌1.40%，BR下跌4.48%，整体胶价呈现震荡走势。
• 供给端：泰国天胶主产区天气正常，南部维持正常割胶，北部、东北部、东部因气温降低停割。烟胶片均价60.82泰铢/公斤，胶水均价58.9泰铢/公斤，杯胶均价54.11泰铢/公斤，均较上期有所上涨。
• 需求端：国内轮胎企业开工负荷走低，半钢胎开工负荷为72.76%，全钢胎开工负荷为60.7%。轮胎企业库存有所增加，全钢胎库存48天，半钢胎库存45.2天。
• 库存情况：天胶仓单11.207万吨，周环比增加1140吨；20号胶仓单5.1004万吨，周环比下降2621吨。交易所总库存有所波动。
• 持仓情况：RU合约持仓量下降，提示市场交易活跃度下降，需注意春节期间持仓风险。

关键信息

• 成本端原料价格有小幅支撑，但基本面供需双弱，预计胶价维持震荡。
• 丁二烯橡胶产量维持高位，净进口量略有增加。
• 12月全球天胶产量同比下降10.8%，消费量增长2.9%。

二、PX、PTA、MEG市场分析

主要观点

• 价格走势：PX、PTA及MEG价格均受原料价格影响，整体呈震荡走势。
• 供应情况：PX开工负荷回升，PTA开工负荷提升，但MEG因检修和到港量减少，开工负荷下降。
• 需求情况：聚酯终端开工大幅下滑，预计春节假期后需求将进一步疲软。
• 库存情况：MEG库存转为累库，PTA库存小幅上升，PX库存变化不大。
• 进出口情况：PX进口量增加，PTA出口量同比大幅增长，MEG进口量回升，但出口量较少。
• 持仓风险：春节期间终端开工大幅下滑，需注意持仓风险。

关键信息

• PXN价差有所支撑，预计PX维持窄幅震荡。
• PTA价格跟随成本偏弱震荡，出口在4月1日后不再退税，短期有支撑。
• MEG因检修和到港量减少，价格低位震荡，预计去库速度缓慢。

三、聚烯烃市场分析

主要观点

• 供应：PE和PP供应有所恢复，但需求端受春节临近影响，开工率下降。
• 需求：PE下游制品开工率下降，PP行业开工率下滑，整体需求疲软。
• 库存：PE和PP库存均有所积累，市场交易活跃度下降。
• 原料：布伦特原油、石脑油等原料价格波动，对聚烯烃价格形成一定影响。

关键信息

• 聚烯烃价格预计窄幅震荡，因下游企业补库结束，逐步进入累库阶段。
• 原料价格波动需关注，特别是原油价格变化。

四、PVC市场分析

主要观点

• 供应：PVC开工率环比上升，但因春节临近，部分装置负荷降低。
• 需求：下游企业开工率大幅下降，尤其是管材和型材。
• 库存：总库存上升，企业库存下降，社会库存增加。
• 原料：动力煤、电石等原料价格上涨，对PVC成本形成支撑。

关键信息

• PVC价格预计维持底部震荡，出口政策变化带来短期支撑。

五、甲醇市场分析

主要观点

• 供应：国内甲醇供应保持高位，海外供应维持低位。
• 需求：MTO装置开工率回升，但整体需求偏弱。
• 库存：港口库存减少，内地库存下降，但去库速度较慢。
• 进出口：甲醇进口量环比大幅上涨，但出口情况不理想。

关键信息

• 伊朗装船下降将导致2月到港量减少，支撑价格。
• MTO装置负荷仍处低位，港口去库速度不快，需等待检修装置复产。

六、市场风险提示

• 春节期间持仓风险：橡胶、PX、PTA、MEG及聚烯烃等品种在春节期间终端开工大幅下滑，市场交易活跃度降低，需关注持仓风险。
• 供需变化：整体市场供需双弱，价格波动可能较小，需关注成本端及出口政策变化。

七、图表与数据汇总

八、结论

整体来看，化工市场在春节前表现出供需双弱的态势，价格走势以震荡为主。成本端原料价格波动对市场有一定影响，但终端需求疲软限制了价格上涨空间。各品种需关注春节假期对开工及持仓的影响，同时留意出口政策和库存变化对价格走势的支撑作用。