20250919-东亚期货-贵金属有色金属产业日报_17页_5mb

贵金属日报
受美联储降息落地及通胀担忧影响，金价呈现分歧。美元反弹压制短期走势，但全球央行购金持续、地缘风险及去美元化趋势支撑中长期底部。

• 黄金：技术性回调后支撑稳固，关注非农、通胀数据及鲍威尔讲话对降息路径的影响。
• 白银：跟随黄金波动，期现价差变化需结合工业需求分析。
• 铂族金属：南非罢工频发，供应扰动存持续压力。

有色金属日报概要

铜

本周降息落地，市场预期修正，铜价冲高回落。供需双弱背景下，库存去化或主导行情，进口盈利窗口短期难开。产业需关注去库拐点及国内旺季下游实际需求恢复情况。

铝

前期有利多因素及降息预期推涨，铝价站上年内新高，但下游贴水成交反映终端采购谨慎。氧化铝过剩格局受矿端矛盾拖累，价差套利或受限。

锌

内外价差及库存分化加剧，冶炼厂利润修复、粗炼费回升对保底成本位构成支撑，但补库驱动不足或抑制反弹空间。

镍

合金及不锈钢利润恢复改善，但短期价格涨幅回调，需警惕美联储降息节奏放缓带来的宏观压制。LME锌库存回落强化内外价差，进口窗口或短期关闭。

锡

政策预期博弈与价格高位抑制基差修复空间，低库存格局难松，预计维持震荡偏强。

碳酸锂

短期担心矿端炒作扰动，基本面仍偏紧，金九需求或成关键变量，警惕周末外盘库存变化资金博弈。

硅产业链

8月开工环比回升明显，但能耗双控政策缓和NY稳定情绪。多晶硅价格脱离供需，看好政策真空期消费扰动；建议规避囤货，关注产能验证及政策边际变化。

镍铁与不锈钢链

价格已反弹触及再平衡区间上限，基金空头减持支撑，合约间基差收敛操作性价比上升。结束反弹节奏需看期货库存消化进度。

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