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每日晨报总结（2021年8月12日）

核心内容概览

本日报刊载了多个行业及公司的最新动态与分析，涵盖汽车、保险、新雷能、华锐精密、贝泰妮及天山铝业等板块。整体来看，部分行业呈现增长态势，部分企业受益于政策及市场需求变化，而其他行业则面临压力和挑战。

主要观点与关键信息

汽车行业

• 7月销量数据：乘用车零售销量150.0万辆，同比-6.2%，环比-4.9%；批发销量150.7万辆，同比-8.2%，环比-1.9%。产量152.9万辆，同比-9.5%，环比+1.6%。
• 新能源渗透率提升：7月新能源乘用车零售渗透率升至14.8%，1-7月渗透率为10.9%，显著高于2021年全年5.8%。
• 自主品牌表现突出：自主品牌零售销量同比增长20%-23%，受益于产业链韧性与芯片短缺缓解。
• 投资建议：建议关注长安汽车（000625）、长城汽车（601633/2333.HK）及零部件龙头如华域汽车（600741）、科博达（603786）、均胜电子（600699）。
• 风险提示：汽车销量不达预期、芯片短缺、产业链风险。

保险行业

• 行业保费收入低迷：1-6月行业保费收入同比下降0.32%，6月单月保费收入同比下降32.92%，寿险保费大幅下降。
• 新能源车险条款发布：新能源车险专属条款发布，引导业务规范发展，提高部分车型折旧系数，降低保险金额。
• 投资建议：当前保险板块P/EV处于历史低位（0.44X-0.65X），建议关注配置价值，推荐中国太保（601601）、中国平安（601318）。
• 风险提示：长端利率持续下移、产品销售不及预期、产能扩张不及预期、市场竞争加剧。

新雷能（300593）

• 业绩增长显著：2021H1营收6.22亿元，同比增长102.52%；归母净利润1.20亿元，同比增长320.42%。
• 产品结构：公司产品涵盖芯片型电源、模块电源、定制电源、大功率电源及供配电电源系统。
• 研发与产能：研发投入占比15.29%，费用率大幅下降至26.03%；产能逐步释放，未来增长可期。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利分别为2.32亿、3.40亿和4.48亿，对应PE分别为57X、40X和30X，首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 风险提示：下游需求波动、研发不及预期、产能扩张不及预期、商誉减值、汇率波动。

华锐精密（688059）

• 业绩表现亮眼：2021H1营收2.3亿元，同比增长67.46%；净利润7433万元，同比增长115.54%。
• 盈利能力提升：净利率达32.35%，毛利率50.77%，费用率下降4.93个百分点。
• 行业前景广阔：数控刀片为顺周期耗材，受益于制造业投资增长、进口替代及行业集中度提升。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利分别为1.58亿、2.13亿、2.88亿，对应PS分别为24.09、17.75、13.60倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：日化行业发展不及预期、市场竞争加剧、品牌推广不及预期。

贝泰妮（300957）

• 营收与净利增速超预期：2021H1营收14.12亿元，同比增长49.94%；归母净利润2.65亿元，同比增长65.28%。
• 产品与品牌优势：主品牌“薇诺娜”聚焦敏感肌护理，线上自营与第三方平台表现强劲，产品均价提升13.68%。
• 品牌矩阵构建：已形成“薇诺娜”、“WINONABaby”、“痘痘康”、“BeautyAnswers”、“资润”等品牌矩阵。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为38.47亿、52.22亿、68.12亿，净利润分别为7.83亿、10.57亿、13.81亿，对应PE分别为118倍、88倍、67倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：日化行业发展不及预期、市场竞争加剧、品牌推广不及预期。

天山铝业（002532）

• 业绩大幅增长：2021H1营收146.51亿元，同比增长23.83%；归母净利润19.82亿元，同比增长203.48%。
• 产业链一体化优势：自产电解铝毛利率同比提升11.04个百分点至35.96%，受益于铝价上涨。
• 海外资源布局：与印尼矿业公司达成合作意向，有望获取优质铝土矿资源。
• 投资建议：预计2021-2022年归母净利润分别为42.2亿、53.67亿，对应PE分别为10X、8X，维持“推荐”评级。
• 风险提示：铝价下跌、碳中和政策执行不及预期、下游需求下滑、新建产能投放不及预期、大宗商品价格压制。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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