20260507-华源证券-灵鸽科技-920284.BJ-新签订单4.30亿元（yoy+122_）_硫化物固态电解质中试线项目有望放量_4页_286kb

灵鸽科技（920284.BJ）总结

核心内容概述

灵鸽科技是一家专注于机械设备领域的公司，尤其在专用设备领域具备较强的技术实力和市场竞争力。公司主要业务涉及自动化物料处理系统、单机设备、配件及服务等，广泛应用于新能源、橡塑食化、精细化工等行业。2025年公司实现营业收入2.35亿元，同比增长11%，但归母净利润为-857万元，同比上升80%。2026年一季度公司营收增长显著，达1.03亿元，同比增长162%，归母净利润为160万元，同比小幅下降58%。公司2025年新签订单4.30亿元，同比增长122%，展现出强劲的市场拓展能力。

主要观点

• 市场表现强劲：2025年公司营收稳步增长，订单量大幅上升，尤其在新能源板块取得显著进展。
• 技术突破与产品升级：公司成功承接硫化物固态电解质中试线项目，发布多项新产品，如全自动吨袋包装机、新一代数字式失重称喂料机，并在固态电池、干法电极等前沿技术领域持续布局。
• 盈利预测乐观：预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.33亿元、0.61亿元和1.07亿元，对应PE分别为103、55、32倍，显示出公司未来盈利潜力较大。
• 战略聚焦：公司计划在2026年聚焦新能源、固态电池、新型材料等优质赛道，深化客户定制和区域化市场拓展，提升产品性能和市场竞争力。
• 财务健康度：公司资产规模持续扩大，流动资产和非流动资产均呈现增长趋势，同时经营性现金流逐步改善，显示公司运营能力提升。

关键信息

财务数据

经营回顾

• 自动化物料处理系统：收入同比增长9%，部分长交期项目在2025年完成验收。
• 单机设备：收入同比增长14%，新增数字式失重称等产品。
• 配件及服务：收入同比增长54%，受益于终端用户改造项目增加。
• 区域营收：境内营收同比增长11%，境外营收同比增长12%。

2025年成就

• 新签订单4.30亿元，同比增长122%。
• 承接硫化物固态电解质中试线项目，展示公司在固态电池领域的布局成果。
• 发布多项新产品，包括全自动吨袋包装机、新一代数字式失重称喂料机。
• 新增发明专利3项，强化技术壁垒。

2026年看点

• 市场拓展：深化新能源、固态电池、新型材料三大赛道，提升在TOP5客户中的业务占比。
• 区域化策略：实施区域化市场拓展与客户服务策略，精准覆盖重点市场。
• 海外推广：推进海外社交媒体推广，拓展国际业务增量空间。
• 产品升级：聚焦核心产品（如失重称、高精度配混输送系统等），提升性能与竞争力。
• 技术储备：覆盖固态电池硫化物电解质材料制造工序关键技术，攻克行业难题。

风险提示

• 技术风险：核心技术人员流失及技术失密。
• 财务风险：应收账款减值风险。
• 经营风险：业绩分布不均。

结论

灵鸽科技凭借在新能源、橡塑食化等板块的技术积累和市场拓展，叠加固态电池等前沿技术的突破，未来盈利潜力较大。公司持续加大研发投入，提升产品性能与市场竞争力，有望在2026年进一步巩固细分领域优势地位。因此，我们维持“增持”投资评级。