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凯基智滙月刊总结（2013年10月）

核心内容概览

本期刊主要回顾了2013年9月环球金融市场的走势，分析了中国经济的复苏情况及股市展望，并提供了投资策略建议，涵盖港股、行业、债市、基金及CIES投资产品等内容。

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环球金融市场回顾与展望

主要观点

• 联储局政策：9月联储局维持量化宽松政策不变，未减少购债规模，引发市场波动。市场对联储局未来政策的不确定性增加，导致投资者信心受挫。
• 市场反应：联储局的决定使股市和国债价格急升，美元汇价下跌。但随后股市走势波动，投资者对美国经济数据（如失业率、通胀及GDP）高度敏感。
• 新兴市场：新兴市场股市因资金回流出现反彈，但投资者应保持短线投机心态。
• 商品市场：油价高位急挫，黄金及原油因避险情绪缓解而下跌，短期风险溢价降低。
• 汇率：美元兑主要货币波动不大，美汇指数维持在80点附近。其他货币如欧元、日元、澳元等汇率变化较小。

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中国经济回顾及股市展望

主要观点

• 经济数据：8月中国经济数据理想，工业增加值、零售消费及PMI均表现强劲，显示经济复苏迹象。
• 政策支持：政府强调“稳增长”，但不重启大规模经济刺激计划，更关注经济转型。三中全会成为市场关注焦点。
• 股市表现：A股受获利回吐及IPO重启预期影响，由高位回落，但市场对三中全会带来的改革红利抱有期待。
• 行业展望：环保水利、信息消费、城镇化相关行业受政策支持，值得关注。中小微企业仍面临就业压力，需政策进一步扶持。

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投资策略

1. 港股

• 整体展望：中国经济持续复苏，但增长放缓，港股面临获利回吐压力。
• 关注板块：三中全会可能带来的政策红利，如城镇化、户籍改革、税务改革及地方债务问题。同时，信息消费和环保行业具备增长潜力。

2. 焦点行业

• 环保水利：政策支持污水处理行业，北控水務和光大國際受惠。
• 手机设备股：4G发牌预期带动行业增长，舜宇光学和信利国际表现强劲。
• 造船业：行业低迷，熔盛和中海船舶面临亏损压力，建议减仓。

3. 债市

• 投资级债券：受联储局宽松政策影响，债券市场表现稳健，如中广核、中海油及中国东方资产管理等。
• 高收益债券：市场回暖，部分高收益债券如碧桂园、禹洲地产等表现良好，但需注意系统性风险。

4. 基金

• 股票基金：欧美股市表现较好，欧洲中小型股票基金表现突出，美股平衡基金及高收益债基金亦值得关注。
• 债券基金：建议配置环球高收益债基金及人民币债券基金，以增强资产防御性。
• 精选基金：德盛收益及增长基金、景顺泛欧洲基金、天利美国小型公司基金及贝莱德环球高收益债券基金表现优异。

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香港投资移民（CIES）投资产品

• 主要产品：包括海通中华基金、景顺中国基金、霸菱香港中国基金等。
• 表现：多数基金表现稳定，部分如景顺中国基金涨幅显著。
• 注意：不包括债券及保险产品，仅限参考。

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金融市场数据总览

股票市场

• 主要指数：美国三大股指及欧洲、新兴市场指数均有不同程度上涨。
• 表现突出：巴西、印度、泰国等市场表现亮眼，涨跌幅普遍超过10%。

债券市场

• 主要指数：全球新兴市场债指数及美国投资级和高收益债指数均有所上涨。
• 中国债市：中债综合指数微幅波动，市场流动性有所改善。

商品市场

• 原油：价格下跌，受中东局势缓解影响。
• 黄金：价格回落，风险溢价降低。
• 农产品：玉米、大豆及小麦价格波动较大。

汇率

• 美元：兑主要货币波动不大，美汇指数维持在80点附近。
• 其他货币：欧元、日元、澳元等汇率相对稳定。

利率

• 美国利率：十年期国债利率回落至2.61%，反映市场对联储局政策的预期。
• 香港利率：拆息维持在低位，市场流动性较好。

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关键信息总结

• 联储局政策不确定性：市场对联储局是否减缓QE存在分歧，可能影响未来美股走势。
• 中国经济复苏迹象：8月数据良好，政策导向为经济转型，三中全会成为市场焦点。
• 新兴市场反弹：资金回流带动股市反彈，但投资者应谨慎。
• 投资建议：港股关注政策利好板块，债市配置高收益及人民币债券，基金聚焦欧美及新兴市场，尤其欧洲中小型股票及高收益债基金。
• CIES产品：主要为股票基金，表现各异，适合不同风险偏好的投资者。

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重要声明

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